伯特利财务分析论文参考文献

发布时间：2024-07-08 03:36:09

伯特利财务分析论文参考文献

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百度学术可以找到参考文献,输入关键词，在输入年份，就能找到相对应的参考文献。如果不知道参考文献格式要求，可以百度搜，参考文献自动生成器。直接按著填就出来了。百度搜索参考文献自动生成器，按著里面填，点生成参考文献就出来了。作者.题名[D].所在城市:储存单位,释出年份. 李琳.住院烧伤患者综合健康状况及其影响因素研究[D].福州:福建医科大学,2009. 其他的：作者.题名[J].刊名,年,卷(期):起止页码. 沈平,彭湘粤,黎晓静,等.临床路径应用于婴幼儿呼吸道异物手术后的效果[J].中华护理杂志,2012,47(10):930-932. 作者.书名[M]. 版次.出版地: 出版者,出版年:起止页码. 胡雁.护理研究[M].第4版.北京:人民卫生出版社,2012:38. 作者.题名[N].报纸名,出版日期(版次). 丁文祥.数字革命与国际竞争[N].中国青年报,2000-11-20(15). 作者.题名[EB/OL].网址,发表日期/引用日期(任选). 世界卫生组织.关于患者安全的10个事实 [EB/OL]. 其他： [R]、[P]、[A]、[C]、[Z]等。文献型别标识码参考文献应是公开发表的文献。参考文献表应按文中出现的先后顺序编号。文献作者在3名以内的全部列出，超出3名的列出前三名后加“等”，英文加“et al”。外文作者书写时，姓前名后。参考文献具体请按下列格式给出：（1）期刊文章（文献型别标识：J） [序号] 主要责任者。题名[J]。刊名，年，卷(期)：起止页码（任选）。（2）专著（文献型别标识：M） [序号] 主要责任者。题名[M]。出版地：出版者，出版年，起止页码。（3）论文集（文献型别标识：C）中析出的文献（文献型别标识：A） [序号] 析出文献主要责任者。析出文献题名[A]。论文集主要责任者（任选）。论文集题名[C]。出版地：出版者，出版年，析出文献起止页码。（4）学位论文（文献型别标识：D） [序号] 主要责任者。题名[D]。出版地：出版者，出版年。（5）国际、国家标准（文献型别标识：S） [序号] 标准编号，标准名称[S]。释出年。（6）专利（文献型别标识：P） [序号] 专利所有者。专利名称[P]。专利国别：专利号，出版日期。（7）电子文献 [序号] 主要责任者。电子文献题名。电子文献出处（或可获得地址），发表（或更新）日期/引用日期。（8）未定义型别的文献（文献型别标识：Z） [序号] 主要责任者。文献题名[Z]。出版地：出版者，出版年。三、举例 1、期刊论文〔1〕周庆荣，张泽廷，朱美文，等．固体溶质在含夹带剂超临界流体中的溶解度〔J〕．化工学报，1995(3)：317—323 〔2〕Dobbs J M, Wong J M. Modification of supercritical fluid phasebehavior using polor coselvent〔J〕. Ind Eng Chem Res, 1987,26:56 〔3〕刘仲能，金文清.合成医药中间体4-甲基咪唑的研究〔J〕.精细化工，2002(2)：103-105 〔4〕 Mesquita A C, Mori M N, Vieira J M, et al ． Vinyl acetate polymerization by ionizing radiation〔J〕．Radiation Physics and Chemistry,2002, 63:465 2、专著〔1〕蒋挺大．亮聚糖〔M〕．北京：化学工业出版社，2001．127 〔2〕Kortun G． Reflectance Spectroscopy〔M〕． New York: Spring-Verlag,1969 3、论文集〔1〕郭巨集，王熊，刘宗林．膜分离技术在大豆分离蛋白生产中综合利用的研究〔C〕．余立新．第三届全国膜和膜过程学术报告会议论文集．北京：高教出版社，1999．421-425 〔2〕Eiben A E, vander Hauw J K．Solving 3-SAT with adaptive geic algorithms 〔C〕．Proc 4th IEEE Conf Evolutionary Computation．Piscataway: IEEE Press, 1997．81-86 4、学位论文〔1〕陈金梅．氟石膏生产早强快硬水泥的试验研究（D）．西安：西安建筑科学大学，2000 〔 2 〕 Chrisstoffels L A J ． Carrier-facilitated transport as a mechanistic tool in supramolecular chemistry〔D〕．The Netherland：Twente University．1988 5、专利文献〔1〕Hasegawa, Toshiyuki, Yoshida,et al．Paper Coating position〔P〕．EP 0634524．1995-01-18 〔 2 〕仲前昌夫，佐藤寿昭．感光性树脂〔 P 〕．日本，特开平09-26667．1997-01-28 〔3〕Yamaguchi K, Hayashi A．Plant growth promotor and productionthereof 〔P〕．Jpn, Jp1290606． 1999-11-22 〔4〕厦门大学．二烷氨基乙醇羧酸酯的制备方法〔P〕．中国发明专利，CN1073429．1993-06-23 6、技术标准文献〔1〕ISO 1210-1982，塑料——小试样接触火焰法测定塑料燃烧性〔S〕〔2〕GB 2410-80，透明塑料透光率及雾度实验方法〔S〕 7、报纸〔1〕陈志平．减灾设计研究新动态〔N〕．科技日报，1997-12-12(5) 8、报告〔1〕中国机械工程学会．密相气力输送技术〔R〕．北京：1996 9、电子文献〔1〕万锦柔．中国大学学报论文文摘(1983-1993)〔DB/CD〕．北京：中国百科全书出版社，1996

文献综述是对某一方面的专题蒐集大量情报资料后经综合分析而写成的一种学术论文，它是科学文献的一种。格式与写法文献综述的格式与一般研究性论文的格式有所不同。这是因为研究性的论文注重研究的方法和结果，特别是阳性结果，而文献综述要求向读者介绍与主题有关的详细资料、动态、进展、展望以及对以上方面的评述。因此文献综述的格式相对多样，但总的来说，一般都包含以下四部分：即前言、主题、总结和参考文献。撰写文献综述时可按这四部分拟写提纲，在根据提纲进行撰写工。前言部分，主要是说明写作的目的，介绍有关的概念及定义以及综述的范围，扼要说明有关主题的现状或争论焦点，使读者对全文要叙述的问题有一个初步的轮廓。主题部分，是综述的主体，其写法多样，没有固定的格式。可按年代顺序综述，也可按不同的问题进行综述，还可按不同的观点进行比较综述，不管用那一种格式综述，都要将所蒐集到的文献资料归纳、整理及分析比较，阐明有关主题的历史背景、现状和发展方向，以及对这些问题的评述，主题部分应特别注意代表性强、具有科学性和创造性的文献引用和评述。总结部分，与研究性论文的小结有些类似，将全文主题进行扼要总结，对所综述的主题有研究的作者，最好能提出自己的见解。参考文献虽然放在文末，但却是文献综述的重要组成部分。因为它不仅表示对被引用文献作者的尊重及引用文献的依据，而且为读者深入探讨有关问题提供了文献查询线索。因此，应认真对待。参考文献的编排应条目清楚，查询方便，内容准确无误。关于参考文献的使用方法，录著专案及格式与研究论文相同，不再重复。

财务情况说明书的内容及其分析企业会计制度规定，财务情况说明书至少应对下列情况作出说明：企业生产经营的基本情况；利润实现和分配情况；资金增减和周转情况；对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。 1．企业生产经营的基本情况。这部分内容可以不限于货币量度，用各种指标如产量、品种、质量、生产进度、产值、营业收入、营业成本、劳动生产率等来反映企业的生产经营情况，分析说明企业主营业务范围及经营情况；企业所处的行业以及在本行业中的地位，如按销售额排列的名次；企业员工的数量和专业素质情况；生产经营是否完成了预定计划，与以前会计年度相比，与同行业先进水平相比，与企业历史水平相比，经营中出现的问题与困难及解决方案；对企业业务有影响的智慧财产权的有关情况；经营环境的变化；新年度的业务发展计划，如生产经营的总目标及措施；开发、在建专案的预期进度；配套资金的筹措计划；需要披露的其他业务情况与事项。 2．利润实现和分配情况。这部分内容主要对利润表中所反映的本期实际数与上年同期实际数及本期计划数进行对比，以说明利润计划完成(或亏损的弥补)情况。并且，通过计算资本金利润率、销售利润率、成本费用利润率等指标来反映企业的盈利能力。企业还应反映资本公积金转增实收资本(或股本)的情况等等。如果在本年度内没有发生利润分配情况或资本公积金转增实收资本情况，则企业需要在财务情况说明书中明确说明。此外，还要对利润分配情况进行分析，看其是否符合国家有关法规和企业章程的规定。企业利润的实现和分配情况，对于判断企业未来发展前景至关重要，所以，需要分析企业披露有关利润实现和分配情况方面的资讯。 3．资金增减和周转情况。资金增减和周转情况主要反映年度内企业各项资产、负债、所有者权益、利润构成专案的增减情况及其原因，这对于财务会计报告使用者了解企业的资金变动情况具有非常重要的意义。对这部分内容主要结合资产负债表和现金流量表中的有关专案进行分析，通过计算资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率等指标，评价企业资金周转的情况；通过计算现金比率、现金充足性比率、净利润现金流量比率等指标，评价企业现金流量和生产经营的质量。 4．资本结构及其变动情况。这部分内容应对企业本期资本的增减变动进行说明，通过计算所有者权益报酬率、资本利润率、资本保值增值率等指标，评价企业资本保全、资本增值的情况。 5．主要税费的缴纳情况。这部分内容主要应反映企业本期应向国家缴纳的各项税费的数额和缴纳情况。 6．财产的盈亏报废情况。这部分内容应说明本期企业各项主要财产物资的增减情况，包括各项物资的盘亏、盘盈、毁损和报废情况。 7．对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。

1. 中小民营企业融资困境成因及对策 2. 刍议企业固定资产折旧的税收筹划 3. 关于我国中小企业融资难的原因和对策的问题探讨 4. 财务失败和财务预警问题的探讨 5. 从盈余管理角度谈识别企业真实利润 6. 企业财务危机预警模型研究 7. 如何避免国有企业实施MBO时国有资产流失的问题研究 8. 探讨企业财务评价体系——基于杜邦分析法的研究与改 9. 中国上市公司股利政策稳定性与讯号传递研究 10. 中小型高新技术企业融资分析 11. 对我国国有企业MBO财务问题的思考 12. 企业自创商誉确认的可行性分析 13. 如何利用现金流量资讯进行财务分析 14. 新会计准则对上市公司财务影响分析 15. 中国上市公司融资行为分析 16. 中小型企业价值评估流程和方法研究 17. 关于企业业绩评价体系的探讨 18. 浅论企业可持续经营的四因素模型的构建 19. 论我国上市公司盈余管理的动因与治理 20. 中国国有企业MBO定价问题研究 21. 中小企业融资问题探讨 22. 作业成本法在我国企业的应用研究 23.事业单位财务管理若干问题及对策 24.浅谈中小企业财务管理中存在的问题及对策 25.家族企业财务管理及监督机制 26.上市公司财务报表分析 27.事业单位财务管理存在的问题及对策 28.浅谈房地产开发中的成本控制 29.民营企业财务管理中存在的问题及对策 30.加强投资管理是提高企业效益的重要前提 31.浅谈建行现金备付率--关于建行平阳支行现金备付率的实践报告 32.时间性差异的账务处理及其探讨 33.企业债务资本成本的计算方法及比较 34.借款费用处理的新旧对比以及对企业经营杠杆的影响

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通过财务分析，可以全面地了解企业的经营和财务状况，评价企业的经营业绩，明确企业的竞争地位和预测企业的经营前景。所以财务分析重点应关注企业的偿债能力、营运能力、盈利能力。

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伊利股份财务分析论文参考文献

伊利财务报表分析论文

在学习和工作的日常里，许多人都写过论文吧，论文是学术界进行成果交流的工具。你知道论文怎样才能写的好吗？下面是我为大家整理的伊利财务报表分析论文，仅供参考，希望能够帮助到大家。

摘要

为整顿食品安全问题，特别是乳制品市场，国家实施了鼓励企业并购和扩张等的一系列政策，这对于我国的乳制品行业来说是很好的机遇。本文通过对光明伊利的财务报的分析，发现伊利目前在资产利润等方面明显优于光明乳业，这是否意味着伊利将来在乳制品市场上“独占鳌头”本文从营销渠道、技术创新管理、财务风险质量、盈利质量的角度对两家企业进行分析，结果却是不尽然。

关键词

营销管理技术创新财务风险盈利质量

近年来，随着生活水平的提高，人们对健康问题日益重视，由于乳产品中含丰富的维生素矿物质、蛋白质等，越来越受到人们的亲睐。从乳制品整个行业来看，它在我国正处于成长阶段，今后的发展空间很大：第一，人们收入普遍增加，低收入者提升消费产量。目前我国乳制品市场主要集中于城市，而有研究明，当居民收入超过1000美元时，人均消费乳制品会快速增长，发展中国家也会有相应的增长趋势。2012年我国农村居民人均收入7917元人民币，同时，农村人口基数大，中国的乳制品产量迅速提升指日可待。第二，我国老年化趋势会加速对乳制品的需求。第三，国家政策的扶持。为整顿食品卫生安全，国家在规范国内乳制品市场的同时，提高了进口奶粉的门槛，对外公司反垄断有望规范乳制品市场，壮大发展国内乳制品企业，而国家有关提高乳制品行业集中度以及鼓励企业并购和扩张等一系列政策的出台，为我国乳制品行业提供了良好的外部环境。

面对如此一块巨大的“奶酪”，乳业巨头“光明”“伊利”，谁将领跑未来的乳制品市场

一、企业介绍

内蒙古伊利实业集团股份有限公司的前身是呼和浩特市回民奶食品加工总厂，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。2005年11月16日，伊利通过全球最高标准的检验后正式牵手奥运会，成为唯一一家服务于2008年北京奥运会的中国乳品公司。目前，伊利集团拥有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业近百个，旗下有纯牛奶、乳饮料、雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。伊利雪糕、冰淇淋产销量已连续19年居全国第一，伊利超高温灭菌奶产销量连续多年在全国遥遥领先，伊利奶粉、奶茶粉产销量自2005年起即跃居全国第一位。

光明乳业股份有限公司的前身是1996年9月由上海牛奶集团和上实资产共同设立的沪港合资企业。2007年1月，被商务部评为中国最具市场竞争力的品牌，同年9月，被卫生部、农业部、公安部、国家工商总局、国家食品药品监督管理局等联合授予“中国食品安全十强企业”称号，是中国液态奶企业中唯一获得此称号的企业。目前，光明新鲜牛奶、光明新鲜酸奶、光明新鲜奶酪的市场份额均位居全国首位。

在2012年中国500强企业排名中，伊利股份排在128位，而光明乳业为296名，这是不是意味伊利股份的成功是不可超越的呢？

首先我们来看2012年两个企业公司规模的比较。

从资产规模、职工人数、主营业务收入、净利润来看，伊利股份都要优于光明乳业，那是不是说明伊利股份在这个行业具有绝对优势呢？结果不尽然。企业的发展很大程度上取决于市场未来的潜在发展能力，而市盈率这个财务指标能够很好地反映投资者对企业未来发展的预期，企业盈利前景越好，市盈率就越高。在2009年至2012年期间，伊利股份的市盈率在20至40之间，而光明乳业在这期间市盈率在35至之间，食品饮料行业的市盈率在15至20之间。由此我们可以知道光明乳业市盈率高过了伊利股份，也远远超过了行业平均市盈率，说明投资者对光明未来的前景是很有信心的。

那么伊利股份（以下简称伊利）和光明乳业（以下简称光明）谁更具有发展潜力？本文从财务报的不同角度对两家企业进行分析。

二、公司整理质量比较

本文从营销渠道、技术创新管理、财务风险质量、盈利质量的角度进行分析。

（一）营销渠道分析

在营销渠道方面，伊利的主要优势是公司产品遍布全国各地，与经销商积极开拓市场；光明的主要优势是产品集中在华东地区，顾客忠诚度高，渗透到县级城市，物流创建能力强，并且光明近些年来积极并购国外企业，增加海外市场的销售渠道，而这一点伊利要逊色很多。从国内市场开拓的广度来说，伊利要强于光明，但光明近些年来积极进军中国华南、华北地区，在国内市场销售渠道上伊利的优势会逐渐消失。本文通过研究分析光明和伊利财务报中销售费用占营业收入比例和销售人员数量占总职工比例来衡量企业在销售渠道上投入的力度。

伊利在销售人员投入的绝对数量上具有绝对的优势，这个主要是UHT奶在全国销售的营销模式决定的。相对投入程度模式比较，光明在这六年里的投入逐年增加，且投入的力度要强于伊利，伊利在2011年以前是逐年上升，2011年后开始下降，说明伊利在营销渠道上优于光明，而光明在积极增加其在销售渠道上的力度，缩小两者的差距。

（二）技术创新管理分析

乳制品的技术创新工艺能为未来乳制品需求创造新的需求点，比如：优质奶源、在产品中添加有机因子、开发满足不同年龄段需求的差异化乳制品等。另一方面，随着人们收入水平的增加，对高端牛奶消费品的需求也会相应增加，光明在这个方面强于伊利：伊利虽然占据了内蒙古呼伦贝尔、黑龙江杜尔伯特和新疆天山三大黄金奶源基地，但是光明在开拓本国奶源基地的同时，并购了新西兰等国外奶制品相关企业，在寻求扩大和拥有优质奶源基地的同时，吸收了先进的乳品加工工艺、技术和设备，拥有国内规模最大、最完善的奶牛生产性能测定系统（DHI）。由于报中没有披露当年的研发费用支出，我们还可以通过人力资本――技术人员数量占职工比来衡量企业的技术创新能力。

上中伊利的技术人员还包括质检等职务人员，我们可以知道，从2007年到2012年，光明在技术人员的投入比例上都大于伊利（除去伊利质检等职务人员，差距更大），说明光明更加重视技术创新活动。

（三）财务风险质量分析

流动比率速动比率是两个衡量企业财务风险的重要指标，它有助于投资者了解企业真实的财务状况。流动比率过低，说明企业财务风险大，偿债能力不强，企业没有足够的流动资产来偿还债务，不利于债权人；比例过高，说明经营者比较保守，不善于利用短期资金盈利或举债经营，资本使用效率不高。一般而言，流动比例保持在2比较稳妥，速冻比率为1比较适合。光明与伊利的财务风险数据。

我们可以知道，无论是流动比例还是速动比例，光明的比例趋势都要高于伊利，伊利流动比率在左右徘徊，速动比率在2009年之后一直呈现下降趋势，2012年低至，相比而言，光明的财务风险要稳健多了，这个可能与伊利近几年的急速扩大规模有关，这种快速的膨胀不得不让人们对其财务风险产生担忧。

（四）盈利能力分析

盈利质量可以从净利润质量、净利润率以及毛利率这三个方面进行分析。

1、净利润质量。净利润是衡量企业经营绩效的一个综合指标，对于投资者来说，净利润代能为其创造回报的基本因素，对于管理者而言，是其进行经营管理决策的基础。当然仅靠净利润绝对数额的增减变化是不足以判断企业的盈利能力，还需要结合销售收入综合进行考虑。如果销售收入的增长率快于净利润的增长率，盈利能力可能是下降的，相反，如果净利润的增长速度快于盈利能力的增长速度，则盈利能力可能是上升的。所以，本文结合销售净利率反映净利润质量。

我们可以知道，2007年至2009年这段期间，伊利的净利润率要高于伊利，2008年亏损期间也低于伊利股份，2009年之后伊利净利率都要高于光明乳业。总体趋势来说，伊利股份的净利润率要高于光明乳业。但对比伊利每年持续增加的销售收入，为什么在2008年会出现巨大的亏损？对比2007年和2008年的财务报，发现其管理费用销售费用和财务费用剧增20多亿，在年报中显示的是由于受三聚氰酰胺事件的影响，“为恢复市场信誉而做的`促销和宣传产生的费用”，而在附注中丝毫没有涉及此项费用的详细信息，这不得不让我们对伊利的经营风险产生怀疑。

2、毛利率质量。毛利率的大小有助于投资者了解其投资方向，它是反映企业核心能力和成长能力的一个重要指标。伊利和光明历年的毛利率具体所示。

我们可以得到，两家企业毛利率历年现的比较平稳，光明的毛利率要普遍高于伊利，这在一定程度上说明光明乳业的经营绩效质量要好。

三、结论

伊利股份在资产规模职工人数以及获利能力要胜于光明乳业，本文希望通过分析两个企业之间的财务报得出存在差距的原因，事实上在我们研究报后发现：光明乳业在营销渠道追赶伊利，缩小差距，优质奶源基地产品开发强度和创新能力这些决定企业今后成长趋势的因素要强于伊利，并且伊利财务风险大，而光明乳业的财务风险则比较稳健，这些为光明乳业将来的发展扩张都奠定了良好的基础。所以，面对中国巨大的潜在乳制品消费市场，增长趋势强劲的光明乳业赶超伊利股份还是有无限可能。

拓展：

论文格式

一、学位论文的基本要求

硕士学位论文，要求对所研究的课题有新见解或新成果，并对本学科发展或经济建设、社会进步有一定意义，表明作者掌握坚实的基础理论和系统的学科知识，具有从事学术研究或担负专门技术工作的能力。学位论文应在导师指导下，由硕士研究生本人独立完成。

博士学位论文，要求对所研究的课题在材料、角度、观点、方法、理论等方面或某方面有创新性成果，并对学术发展、经济建设和社会进步有较重要的意义，表明作者掌握坚实宽广的基础理论和系统深入的学科知识，具有独立从事学术研究的能力。学位论文应在导师指导下，由博士研究生本人独立完成。

学位论文应当用规范汉字进行撰写，除古汉语研究中涉及的古文字和参考文献中引用的外文文献之外，均采用简体中文撰写。

学位论文必须是一篇[或一组相关论文组成的一篇]系统完整的、有创造性的学术论文。

不符合上述要求的，一律不接受其学位论文答辩申请。

二、学位论文的一般格式

学位论文一般应依次包括下述几部分：

1. 封面(参见附件1)。

3. 题目：应准确概括整个论文的核心内容，简明扼要，让人一目了然。一般不宜超过20个字。

4. 中文摘要：内容摘要要求在3000字以内，应简要说明本论文的目的、内容、方法、成果和结论。要突出论文的创新之处。语言力求精炼、准确。在本页的最下方另起一行，注明本文的关键词(3-5个)。

5. 英文摘要：英文摘要上方应有题目，内容与中文摘要相同。在英文题目下面第一行写研究生姓名，专业名称用括弧括起置于姓名之后，研究生姓名下面一行写导师姓名，格式为Directed by...。最下方一行为英文关键词(Keywords 3-5个)。参见附件2。

6. 目录：既是论文的提纲，也是论文组成部分的小标题。

7. 序言(或序论、导论)：内容应包括本课题对学术发展、经济建设、社会进步的理论意义和现实意义，国内外相关研究成果述评，本论文所要解决的问题，论文运用的主要理论和方法、基本思路和论文结构等。

8. 正文：是学位论文的主体。根据学科专业特点和选题情况，可以有不同的写作方式。但必须言之成理，论据可靠，严格遵循本学科国际通行的学术规范。

9.注释：可采用脚注或尾注的方式，按照本学科国内外通行的范式，逐一注明本文引用或参考、借用的资料数据出处及他人的研究成果和观点，严禁抄袭剽窃。

10. 结论：论文结论要明确、精炼、完整、准确，突出自己的创造性成果或新见解。应严格区分本人研究成果与他人科研成果的界限。

11. 参考文献：按不同学科论文的引用规范，列于文末(通篇正文之后)。外文用原文，不必译成中文(参见附件3)。

文献是期刊时，一般书写格式为：作者、篇名、期刊名、年月、卷号、期数、页码。

文献是图书时，一般书写格式为：作者、书名、出版单位、年月、版次、页码。

12. 附录：包括正文内不便列入的公式推导，便于读者加深理解的辅助性数据和图表，论文使用的符号意义，缩略语，程序全文和有关说明，其它对正文的必要补充等。

13. 作者的致谢、后记或说明等一律列于论文末尾。

14. 学位论文原创性声明和授权使用说明(导师和作者本人均需签名)。

15. 封底。

基于伊利股份年报的基本面分析

该家公司与日常生活息息相关，销售产品包括纯奶制品、酸奶制品等。但对伊利股份提起兴趣，要归功于某家公司对“奶酪棒”的广告，网上搜索“奶酪棒”，才发现伊利也推出有此类产品，奶酪棒在国内的普及程度还不算太高，其市场空间有待进一步发掘。而相比某家公司（市盈TTM高达91倍），显然伊利的市盈率（市盈TTM为25倍）明显更具性价比。

公司的净资产收益率常年在20%以上，2021年为，较阶段性高点2019年的连续两年出现了下降，经杜邦分析的因素拆解，公司销售净利率由2019年的升至2021年的、资产周转率由2019年的次将至2021年的次、权益乘数由2019年的2增至2021年的；可以发现之所以公司2021年的净资产收益率较2019年出现了下降，最大的原因是资产周转率下降，这点我们在下面深度分析中作为重要的一点进行说明。

公司的毛利率长年保持在30%以上，2021年为，2019年为，近两年毛利率下降近7个百分点，公司的竞争格局虽较好，但近年来还是收到上下游供应链的影响了。公司的每股现金流2021年为元，较2020年的元，有明显提升（同比增长）。

初步看公司长期竞争格局、盈利能力还是不错的，近年来基本面是否出现了恶化，下面根据公司2021年的财务报表、最近季度报表进行基本面的深度分析。

一、从投资活动现金流量看公司的战略及未来

1、从投资活动现金流量表来看，公司长期经营资产净投资额常年远大于0，2021年亿，与2020年的65亿略有提升，但较2019年的阶段性高点亿还是有不小的差距；长期经营资产扩张性资本支出2021年为亿，较2019年的高点亿出现了明显的下降（2020年的亿）；长期经营资产扩张性资本支出比例2021年为， 2019年（）来扩张相对速度有逐年放缓趋势。

2、除自身规模扩张，公司也通过处置/收购子公司及其他营业单位进行投资活动，2021年净合并额达负的亿，2020年为亿，2019年为负的亿，表示公司近年来主要通过出售相关业务进行收缩；综合收并购、自身规模扩张两种战略，战略投资活动总体规模扩张2021年为亿、2020年为亿、2019年为亿，公司总体规模保持扩张态势，但是扩张的速度2019年来有放缓的态势。

3、具体来看下公司的财务报表中披露的信息：

（1）2020年构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达亿，相比2019年的亿出现了不小的下降，报表中具体的披露为：

1）固定资产2020年新增投入亿，其中在建工程转入亿，主要是房屋及建筑物、机器设备的转入；

2）重要在建工程2020年新增投入亿，主要为液态奶项目投入亿（）、奶粉项目投入亿（）、冷饮项目投入亿（）、酸奶项目投入亿（）、其他项目投入亿（，主要是北京商务运营中心项目）；在建工程项目400余项，这里按产品类型进行披露；

3）无形资产2020年新增投入亿，其中土地使用权增加亿、软件资料及开发增加亿；

4）商誉账面值期末与期初保持一致为亿，主要Oceania Dairy Limited、THE CHOMTHANA COMPANY LIMITED、Westland Dairy Company Limited、阿尔山伊利天然矿泉饮品有限责任公司几个公司形成；其中Westland Dairy Company Limited（主营业务是生产、销售多种乳制品，2019年8月公司全资子公司香港金港商贸控股有限公司向Westland Co-Operative Dairy Company Limited的原股东购买共计100%股权）2020年度经减值测试对商誉计提亿；经查该子公司的增长率、毛利率较差，后续怎么提升子公司的盈利能力是管理层应该重点关心的。

5）公司研发2020年投入亿（全部费用化），占营收比例为，较2020年的亿略有下降，具体来看主要是调研试验设计费下降（由2019年的亿下降至2020年的亿）；本年度公司研发主要工作室金领冠珍护等婴幼儿配方奶粉品质提升、再制干酪领域开发并推出了“可以吸的奶酪”等事项。

（2）2021年构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达亿，相比2020年的亿略有提升，报表中具体的披露为：

1）固定资产2021年新增投入103亿，其中在建工程转入亿，主要是房屋建筑物及机器设备的转入、企业合并增加所致；

2）重要在建工程2021年新增投入亿，主要为液态奶项目投入亿（，工程进度较2020年下降，经查主要是预算数增加所致）、奶粉项目投入亿（）、冷饮项目投入亿（）、酸奶项目投入亿（）、其他项目投亿（）；本年度在建工程项目500余项（较2020年的400余项提升明显），各类产品项目预算均较2020年有所增加，尤其是液态奶、奶粉项目投入为近年来公司重点。

3）无形资产2021年新增亿，主要为土地使用权、软件资料及开发增加；

4）商誉账面价值与2020年保持一致，还是由上述4家公司产生；但本年度阿尔山伊利天然矿泉饮品有限责任公司（主营业务为矿泉水制造及销售，于2019年8月向阿尔山市水知道矿泉水有限公司的原股东购买共计100%股权）经减值测试计提商誉亿，经查主要原因是公司管理层对该子公司的增长率预测较2020年出现了明显的下调，由37%~316%降至3~126%，公司对市场发展、增长率左右摇摆的预测让人觉得有点可疑。

5）2021年研发投入为亿（全部费用化），占总营收的；较2020年的亿有所增加，主要为调研试验设计费、职工薪酬的增加。

二、从筹资活动看公司的资本管理能力

1、首先看公司是否存在现金缺口，公司的现金自给率2021年达，2019年来逐年提升这主要与战略投资活动速度放缓有关；结合上述的扩张战略资金需求，公司现采用内涵式发展方式，不存在外源筹资需求。

2、公司从股东方筹资的净额2020年及以前连年为负，这主要与公司逐年提升的分红方案有关，2020年分红金额达亿，虽2021年的分红金额为亿，但是2021年吸收股东投资收到的现金达亿，经查公司以元/股的价格非公开发行股票亿股，共募集了120余亿资金，这次发行致使公司的总股本由亿股变成现在的64亿股，此次发行对公司控制权没有产生影响；公司对此笔筹资资金主要投资项目为液态奶生产基地建设项目、全球领先5G+工业互联网婴儿配方奶粉智能制造示范项目、长白山天然矿泉水项目等，这与前面在建工程的投入基本保持一致；从未来发展的角度来看，这是可以理解并支持的，但从资本成本的角度笔者并不支持，难道采用长期债务融资的方式找不到资金么？（这点下面有阐述）；公司自2013年来每年派息率均在50%以上，近年来基本维持70%水平，这点对于股东来讲是比较友好的，但是既然公司有资金需求，宁愿采用非公开发行，也不减少分红也是蛮有意思的。

3、公司从债权人筹资净额近年来为正，表示公司近年来也通过债务筹资的方式筹集资金，2021年筹资净额为亿；公司资本结构中有息债务比例近年来有逐年提升趋势，2021年为；受此影响，加权资本成本也是逐年降低，2021年为，这对公司来讲是件好事；但考虑到目前债务资本占比还是有提升空间的，所以建议后续公司缺少资金或改善资本结构时，还是多采用长期债务融资的方式去融得资金，而不是采用公开非公开发行股票的方式，毕竟后者筹得的资本更贵。

三、公司的资产及资本分析

1、首先来看下公司的资产结构，公司的金融资产占比近年来波动较大， 2017年达阶段性高点，后续三年逐年下降至2020年仅为，2021年回升至；长期股权投资占比相对稳定，保持5~6%水平，2021年为；周转性经营投入占比常年为负，说明公司营运负债是大于营运资产的（公司在上下游产业链的地位较好），但这个优势有逐年下降趋势；长期经营资产占比常年保持50%以上，2021年为（2020年为72%）；整体而言公司资产较重。

2、具体来分析下周转性经营投入：

（1）应收账款合计为亿，其中1年以内为亿，占有绝对多数；应收款的账龄结构问题不大，公司按照账龄分别进行了计提。

（3）再来看下应付账款，2021年为亿，同比增长20%，主要是原辅材料等货款、营销及运输费增阿基所致，逾期的可能性较小。

3、长期经营资产在第一部分已有说明，此处不具体展开。

4、再来看公司的资本结构，资本中短期资本2021年占比，长期资本占比，财务杠杆倍数为（有逐年上升趋势）；长期融资净值常年为正，2021年为亿；结合2021年的短期融资净值常年为负，周转性经营投入长期化率指标，可以说明公司近年来一直具备稳健的资本结构，出现流动性风险的可能较小。

四、公司的收入、成本费用分析

1、公司营业收入继续保持正增长， 2021年总营收为亿，同比增长（本期销量增加及产品结构调整所致）；

（1）分产品来看：液体乳营收同比增长，毛利率为（增加个百分点）；奶粉及乳制品营收同比增长，毛利率为（增加个百分点）；冷饮产品营收同比增长，毛利率为（减少个百分点）；其他产品营收同比增加，毛利为；奶品及奶制品增长相对来讲是比较突出的。

（2）分销售模式来看：经销模式营收同比增加，毛利率为；直营模式营收同比增长，毛利率为；公司管理层应继续加大直营模式的尝试，扩大直营营收所占比例。

注（最新调研报告显示）：

1、奶酪业务：从盈利能力来看，还处在铺货和建产能的投入阶段，整体还没有盈利。但是，随着产能的逐步释放和规模的不断增加，盈利情况预计会逐步改善。

2、婴儿奶粉市场份额已经提升到了第二名。

3、液态奶业务一直是公司业务发展很重要的一个支柱。

3、公司的主要销售客户中，前5名客户的销售额为亿，占营收的，其中关联方销售额为0；公司渠道较为分散。

4、毛利率长期保持在30%以上，2021年为，但相较2018年的有了明显的下降，且有进一步下降的趋势。

5、再来看下费用率，公司的总费用率在2020年及以前基本保持稳定，维持在28%左右水平，但2021年出现了明显的下降，仅为；具体来看，主要是因为销售费用率由2020年的降至2021年的（销售费用率虽有下降但仍处于较高水平，在品牌、渠道上要花费大量的资金，这与乳制品行业的竞争有关；但从市场份额来看，乳制品的竞争格局较之前年份有所改善）、管理费用率由2020年的降至2021年的。

6、再来看下利润的质量，息税前经营利润略有波动，2021年为亿（为阶段性高点）；息前税后经营利润2021年为亿（同为阶段性高点）；息前税后经营利润率同样略有波动，2021年为；在息税前利润中，经营利润占比基本保持在80%以上（2021年为），远远高于股权投资收益、金融资产收益之和，典型的工商企业类型公司。

7、公司的净利润2021年达亿（历年最高水平），考虑股东投入的8%资金成本后得出股权价值增加值，与净利润保持一致态势，2021年达亿（与2019年的亿水平相差不多，这里主要是因为2021年通过非公开发行股票的方式增加了股权资本的比例），公司还是实实在在为股东赚到了钱。

五、公司的营运效率分析

1、公司周转性经营投入常年为负，说明公司近年来周转性经营投入为负，营运负债大于营运资产，结合公司的现金周期为负，说明公司在产业链上具有一定议价能力；这里重点看下存货周转率，存货周转率由2020年的次提升至2021年次（这主要是营业成本增加的原因）；长期经营资产周转率2018年来逐年下降，由次降为次，其中固定资产周转率由次降为次；公司的营业周期由2020年的天（为阶段性高点，比2019年的天增加明显）降至2021年的天，说明2021年公司生产、销售的速度有好转的迹象，但相较2019年前仍有不小差距。

2、公司2021年金融资产收益率为，较2020年的水平下降明显；2021年的长期股权投资收益率达，2018年来基本保持在10%左右水平，公司在长期股权投资项目的把控上还是比较优秀的（经查这些公司与公司业务密切），本期联营企业China Youran Dairy Group Limited上市融资、实现净利润等原因使得公司享有其净资产增加。

3、从债务对股东权益的比率（45%）、利息保障倍数（倍）来看，公司对债权人还是有保障的。

六、公司的经营活动自由现金流分析

1、公司2021年营业收入中的现金含量为，较之前年份基本持平，均略大于1；成本费用付现率为，较之前年份略有下降，但常年均小于1；息前税后经营利润现金含量为，净利润现金含量为，常年稳定在1以上；以上指标可以说明公司的营业收入含金量是很高的。

2、经营活动产生的现金流量净额常年大于0，且2019年以来逐年增长，至2021年达亿（报表中注释：销售收入增长、预收经销商货款增加使得现金流入增加，同时因应付账款增加使得购买商品、接受劳务支付的现金相对减少，二者共同影响经营活动产生的现金流量净额增加。）；非付现成本费用逐年提升，2021年为亿，非付现成本费用远小于经营活动产生的现金流量净额，说明公司在良好的模式中运转，公司的经营现金流量净额完全可以为公司的未来发展做出贡献。

3、经营活动现金流量净额扣除保守性资本支出，例如减值准备、折旧、摊销等后得到经营资产自由现金流，历史数据表明， 2019年来公司的经营资产自由现金流逐年增长，至2021年达亿（2020年为亿，与2016年的亿水平相当）。

4、销售商品、提供劳务收到的现金10年复合增长率为；营业收入10年复合增长率为。

七、公司的分析总结及合理价位

2、2021年年报中提到“公司2022年计划实现营收1296亿（同比增长），利润总额122亿”;公司2022年的重点工作包括产品创新、加快奶源发展、数智化业务平台等，公司在主导产业项目及其支持项目上计划投资亿；这为我们对公司内在价值估算提供了依据。

3、再来看下公司管理层的质量，（1）首先看下公司管理层薪酬基本合理（董事长薪水高了点）；（2）2022年1月公司董事会审议通过了第二期长期服务计划，2月份已购买公司股票644万股（均价为元），占公司总股本的，其中10位高层份额占比，其余330位员工份额占比，与公司员工分享这点值得鼓励；（3）公司近5年来在2019、2020年对公司管理层进行了股权激励，成交均价在13~16元之间，这无疑对公司股东权益进行了稀释，好在2020年股权激励实施激励股本数量较2019年下降明显；（4）在经营公司及坦诚上，公司管理层近年来表现尚可。

4、结合公司的扩张战略及经营目标，公司基本可以用二阶段折现模型进行价值估算的。按二阶段折现模型：假设第一阶段的增长率为7%（留有安全边际），第二阶段的增长率为4%，那么公司的每股内在价值为元。

注：敏感性分析，假设第一阶段的增长率为10%，那么公司每股内在价值为元。

5、据公司2022年一季报披露数据，一季度营收亿，同比增长；归母净利润为亿，同比增长；初步看公司今年经营目标达成还是很有希望的，受疫情等影响究竟有多大程度，后续持续跟踪；目前股价相当于是内在价值基础上打了72折，不管怎样公司内在价值肯定是被市场低估了，如果充分考虑安全边际，元以下是不错的，但市场是否给机会很难预测，个人建议37元以下具备买入条件。

注：以上为个人分析，请各位理性参考。

参考文献：

1、2010~2021年伊利股份公司各年度财务报告。

伊利的品牌管理危机牛永革蔡静李蔚伊利的前身是呼和浩特市回民奶食品厂，83年郑俊怀受命做厂长时，家当41万元，职工76人，年利税万元，是一组在统计当地GDP时完全可以忽略不记的数字。进入90年代后，企业在郑俊怀的带领下，有了超速的发展，从93年至2003年的十年间,伊利从一个几千万的企业发展为一个主营业务收入亿元的全国乳业巨头，居中国乳制品行业销售第一位.2004年上半年主营业务收入已达亿元，实现净利润亿元。在前不久世界品牌实验室（WBL）和世界经济论坛(WEF)共同组织评估的“2004年中国最具价值品牌”排行中，伊利以亿元名列第38位，进入了中国企业品牌价值排行榜的前列。不可否认，伊利这十年的经营是成功的，但从长远发展来看，伊利还是充满危机，特别是品牌危机。伊利的品牌建设与维护，存在有严重的缺陷，这些缺陷，不仅会影响伊利当前的发展，也会影响伊利未来的持续成长空间。一、伊利创造的品牌概念，正在给伊利带来烦恼。伊利创造的“大草原”概念成全了竞争对手的发展却障碍了自己的扩张，“大草原”概念被风狂挤兑造成的负面效应，伤害的不是别人而是概念的创立者伊利品牌的核心是概念。概念是品牌核心价值的外在表现，是直接推动产品市场销售的动力。在过去，中国牛奶业一直处于诸侯割据、各自为政的局面，没有一个一统天下的品牌，原因是产品高度的同质化造成了竞争力的分散化，牛奶行业没有一个企业创造出独特的品牌概念以使自己脱颖而出。当伊利的“大草原”概念推出后，便迅速从众多的牛奶品牌中分化出来，而成为中国牛奶业的领袖。伊利的大草原概念之所以能把伊利推向中国乳业的顶峰，还是因为伊利抓住了中国人、尤其是中国的中部和东部人内心深处都存有的大草原情结。“蓝蓝的天空白云飘，白云下面马儿跑…”，“天苍苍，野茫茫，风吹草低见牛羊”歌声和诗句让大草原成了国人魂牵梦绕的地方。伊利率先抓住了中国人对草原的美好向往，推出了“青青大草原，伊利好牛奶”的品牌口号，这个口号，迅速唤醒了消费者对于大草原的美好体验，这种体验迁移到了牛奶上，也迁移到了伊利品牌上，伊利品牌迅速在消费者心中产生了亲和力。为了把大草原的概念植入中国消费者的心灵中，伊利花巨资推出了一系列以大草原为主体的活动。94年，伊利在首战武汉时，举办以“昭君回故里，伊利送深情”的大型免费品尝公关活动，当年就将市场占有率提升到50%以上，将地方企业逼至市场一隅。在进军北京上海等市场时，伊利对大草原的概念进行了深化，推出了“心灵的天然牧场”概念。直白的大草原仅仅是间接暗示了产品的天然品质，于是伊利将大草原概念进一步延伸为“天天天然”。正是这一系列概念的深化，推动了伊利品牌的发展，也正是伊利品牌的发展，拉大了伊利品牌与其他品牌的距离，使它快速有一个区域品牌成长为一个全国品牌。大草原品牌概念成就了伊利的事业，伊利的品牌运作是成功。但伊利的品牌推展成功，不能掩饰它在品牌维护上的失败。没有壁垒的品牌概念直接推动了蒙牛的快速成长品牌安全理论告诉我们，品牌资产是最容易流失的，一个不能成功防止品牌资产流失的品牌，不算一个是一个好品牌。品牌资产流失，就是品牌价值的减值，当品牌资产流向竞争品牌的时候，就是品牌竞争力削弱的时候。伊利品牌建设的一个失误，就是没能有效保护自己的品牌资产，它的品牌资产流进了蒙牛的血管里，它养肥了自己的最大竞争对手蒙牛。蒙牛是伊利的副总裁牛根生于99年带了几个人、拿着伊利给他们的利润分红1000万元创办的。牛根生借助在伊利学得的运作经验，本着先建市场后建工厂、先推品牌后推产品的经营理念，在全国迅速扩张，以的成长速度，成长为“99-01年度中国成长企业百强”第一名，成长为仅次于伊利的中国乳业企业第二名，并直逼伊利的冠军宝座。蒙牛高歌猛进的原因很多，但伊利巨资打造的“大草原”概念帮了蒙牛很大的忙。经过伊利的强力宣传，“大草原”概念已经深入人心，蒙牛直接借来大草原的概念，把自己的品牌嫁接到大草原上，实现了品牌经营上的借梯登楼效应。蒙牛的品牌宣传的是“蒙牛牛奶，来至内蒙古大草原，绿色天然无污染。”它不仅全盘借用了伊利创立的大草原概念，而且还进行了拔高，这样，蒙牛花很少的代价就实现了在品牌上与伊利的并驾齐驱，甚至还超越了伊利，伊利的品牌价值被蒙牛合理地瓜分了。仅这一项瓜分，就直接为蒙牛节省了数千万甚至可能是上亿元的广告投入，这是蒙牛1000万能起家的重要原因。如果蒙牛没有伊利的品牌概念铺底，而是从零开始运作，蒙牛的区区1000万，恐怕还不够交市场探索的学费。蒙牛的崛起，伊利可为是帮了大忙，但令人很不开心的是，蒙牛还不领伊利的情，伊利是不是很冤？伊利的创造的品牌价值已经被众多中小乳品企业风狂挤兑品牌理论认为，同一地理区域内的同业企业，如果在品牌主题中都过度强调这一地理区域的某一自然特征，那么这一自然特征会在消费者心智中转变为影子品牌，企业品牌则会变为影子品牌伞下的子品牌。这种影子品牌由于具有区域特征而不具有企业特征，无法进行自我保护，而成为整个行业的共同资产。于是就会发生一种怪现象：大企业拼命注入品牌资产，而小企业拼命挤兑品牌资产。就像几个大企业支撑了“涪陵榨菜”这个影子品牌，却被大量的中小企业拼命挤兑，努力从“涪陵榨菜”中提取效益一样。伊利创造的“大草原”概念，由于只有地理特征而没有企业特征，结果品牌概念变成了具有象征意义的影子品牌概念，“大草原”变成了一个影子品牌，结果“大草原”像唐僧肉一样变成了公共财产，失去了专有权，伊利为草原企业做了一件公益事业。蒙牛虽然靠享受这公益影子品牌壮大了，但它的品牌资产大量地注入了影子品牌，而众多的中小企业却在挤兑这种影子品牌拼命。自从伊利、蒙牛靠大草原概念成功之后，现在全国有很多的企业都引入了大草原概念，都把自己打扮成草原牛奶，有的打“大理天然牧场”、有的打“新疆天山牧场”、有的打“阿坝草原”、有的打“黄河源头草原”，如此等等，草原概念已经泛滥成灾了。当大小企业都在使用大草原概念的时候，伊利花巨资打造的大草原概念就失去了往日的市场拉动力。关键是，良莠不齐的企业都大做草原文章，不仅直接会败坏大草原的形象，也等于直接腐蚀伊利品牌的核心支柱。这些带有机会主义特征的搭车行为，除了疯狂地挤兑大草原的品牌价值外，是不会努力维护大草原概念，这种挤兑的结果，伤害最大的不是挤兑者，而是被挤兑得者――大草原概念的创立者伊利。伊利创造的品牌概念已经成为其市场扩展的羁绊伊利起源于“大草原”，成功于“大草原”，也正在受制于“大草原”。伊利已经不再是草原人的伊利，它正在变成中国的伊利，而且还想变成世界的伊利。但由于生产集中与消费分散、远距离运输与本地化销售两大矛盾的存在，伊利必须努力推进生产本地化。本地化生产，本地化奶源，伊利赖以生存与发展的“大草原”概念就失去了根基，因为伊利在全国的很多生产基地的奶源就来自当地，而不是大草原。如果这个时候伊利还在诉求“大草原”概念，带给消费者的只会是一种欺感，这种欺感会严重伤害消费者对伊利的信任，一旦信任丧失，伊利品牌就会毁于一旦，伊利的事业也会遭到重创。蒙牛的广告危机就是前车之鉴。因此，伊利要走向全国，走向世界，大草原就成了一种羁绊。伊利面临着严峻的品牌再造任务。伊利也意识到了这一点，开始尝试把大草原概念向“天然”概念深化，以“天天天然”为新的品牌诉求。“天然”概念能成功取代伊利的“大草原”概念支撑起伊利的品牌大厦吗？“天然”是什么?“天天天然”又是什么？是奶牛的生长环境天然？还是牛奶天然？仅仅从伊利的品牌口号“天天天然”看，它应该是指伊利牛奶是天然的，意思是“天天喝的都是天然牛奶”。牛奶都是奶牛产的，怎么会天然？如果说奶牛产的就是天然奶，难道还有人工奶不成？说牛奶天然，很是站不住脚。如果伊利说的“天然”是指奶牛的生长环境天然，那就是暗指圈养奶牛产的奶不是天然的，是质量不好的。伊利这样的诉求在提高本企业的产品价值的同时，也在贬低其他圈养奶牛所产牛奶的价值。事实上，奶牛养殖的工厂化不仅在中国，就是在西方也是主要模式，就是牧场养殖，也要添加特别饲料，以增加产奶量，纯粹靠天然牧草来养殖奶牛，其产奶量是难以满足养殖户要求的，所以，一个牛奶企业很难保证自己的奶源都是纯天然牧草养殖的奶牛产的奶，就是伊利恐怕也未必都能完全做得到，如果一旦做不到，就会为自己留下巨大品牌安全隐患。因为宣传名实不符而一旦公诸于众，就会要了企业的命。就是伊利在内蒙能做到这一点，但伊利在全国扩张，由于条件所限，很难都能保证自己的来源都来自天然牧草奶牛，如果不能保证这一点，伊利的品牌也会面临信任危机。另外，天然概念像大草原一样，一旦被市场认可，也会被竞争对手风狂挤兑，伊利莫非还要当一次活雷锋？所以我们觉得伊利的“天然”概念与“大草原”一样，可以在某一阶段为伊利贡献利润，但不能作为长久的依靠，“天然”难以支撑起伊利的品牌大厦，由“大草原”概念向“天然”概念的理念演变，无法解决伊利品牌的核心价值问题，伊利又陷入了品牌概念的困惑之中。二、囿于质量层次的品牌定位，给伊利的持续成长设置了羁绊仅仅立足于质量层次的品牌定位，是一种弱势定位，只有立足于文化的品牌定位才能保证品牌的差异化，才能保证企业的持续成长。伊利在质量保证体系方面所做出的努力和取得的成效是有目共睹的。伊利先后在内蒙古呼和浩特市、呼伦贝尔大草原和黑龙江杜尔伯特大草原都建立了优秀奶源基地。03年伊利就实现了奶牛养殖由大群体、小规模向小群体、大规模的转化，走上了科学化、规范化和集约化的奶牛养殖道路，在全行业开创奶源基地建设的全新模式。为了配合伊利的全国扩张战略，先后斥资11亿，通过收购、兼并、资产重组和托管等方式在北京、上海、河北、陕西等地建立自己的高质牛奶生产基地，以缩短企业与市场的距离，确保消费喝到新鲜的牛奶。伊利还在产品质量管理方面推行了四位一体的全方位食品质量认证模式，即ISO9002国际质量认证体系、规范生产制造的GMP体系、确保食品安全、卫生质量有效进行危害分析和关键控制点管理的HACCP体系，以及具有绿色壁垒通行证之称的ISO1400环境管理体系，伊利要保证的是向市场上提供的每一滴奶都是合格的。伊利的质量管理的确是做得可圈可点，但仅限于此是远远不够的。任何一个品牌要在市场中求得一席地位，都必须拥有自己独特的、不可模仿的品牌诉求，以同竞争品牌相区别，但伊利的品牌质量诉求能鲜明地与竞争对手相区别吗？不能。求同化的质量诉求使伊利品牌失去了个性个性是品牌的生命，没有个性的品牌就等于没有了灵魂。可口可乐介入奶业的第一件事就是如何使它的奶品时尚化，以便能与可口可乐的品牌相容，并与竞争品牌相区别。但以伊利为首的中国乳业几乎都是千篇一律的在诉求质量。伊利的主要竞争对手之一是光明乳业，它是中国乳品行业里资格最老的企业，它是伊利和蒙牛的老师。作为伊利和蒙牛主要领导人的郑俊怀和牛根生都曾在这里参观学习过。光明牛奶一直以来都将质量作为其品牌的独特诉求：“100%好牛，产100%好奶”，“做好牛，产好奶”，“三保科技产品”（保新鲜、保营养、保安全）是光明牛奶一直以来的牛奶宣传口号，质量概念已经成为光明牛奶的品牌核心。伊利的另一个竞争对手蒙牛也在质量上大做文章，它把质量界定为“天然、纯净、新鲜、健康”。中国乳业三巨头的核心诉求都是质量，高度的同质化，造成了品牌个性的丧失，在市场上恐怕很难说得出伊利牛奶与蒙牛和光明有什么区别。这样问题就产生了：伊利品牌与蒙牛、光明等同类品牌竞争上的趋同性所产生的品牌重叠，使消费者对伊利品牌的介入度和心理依存度会随时间推移而降低，最直接的反映是品牌价格保护功的丧失，最严重的后果是价格上升时产生更大的弹性反应，购买量迅速减少，而价格下降时则产生更大的无弹性反应，购买量并不明显增加，这对伊利的快速发展是极为不利的。品牌同质化为伊利拉大与竞争品牌的距离增加了难度伊利、蒙牛和光明三大品牌的市场占有率已达到了全国市场的50％，品牌集中度已经很高，三大品牌进一步品牌外发展的市场空间已然很小，于是三大品牌之间的相互竞争就将成为市场竞争的重点。由于同质化诉求，三大品牌之间很难拉开的距离，因此伊利想要大步超越光明，或者是把即将超越的蒙牛远远甩在身后，将变的非常困难。伊利以质量为中心的品牌诉求，已经成为伊利的快速发展一大障碍。满足于质量层次的品牌定位，使伊利品牌呈现出弱势特征按照美国品牌学家卡菲勒的观点，质量保证是一种弱势品牌定位，因为保证了质量仅仅是做了你应该做的事。所以在品牌理论中，以质量为中心的建立起来的品牌，只能算是初级品牌，它只有在产品的质量竞争时代具有竞争力，随着品牌竞争由质量竞争时代向个性竞争时代的演化，品牌的竞争力也就丧失了。目前中国的牛奶业竞争，正在走出质量时代而走向个性时代，伊利的质量概念正在失去原有的竞争力，伊利不能全面提升其的品牌的文化价值，不能在建立消费者心目中建立独特的品牌个性，就很难保证在新一轮的竞争中能取得长足的胜利。Upshaw认为，建立强有力的品牌个性文化特征，有利于保护和增加品牌价值。就像伊利率先打造质量概念奠定了伊利的基业一样，伊利现在面临的是如何建立具有独特个性文化价值的品牌，依靠独特的个性化品牌销售主张，率先超越质量时代，而进入个新竞争时代，是摆在伊利品牌建设面前的迫切任务，也是实现伊利的“可持续成功”的关键。三、投入不足，伊利品牌成长后劲乏力最该投资的地方投资不足，最不该投资的地方却投资过剩，在品牌成长的关键时机，伊利的有限资金没有用在刀刃上。品牌管理理论认为，品牌建立的最佳时机，是产品的快速成长期，而一旦错过这一时期，要再培育品牌就非常困难。中国乳业目前正处于市场快速成长期，是企业创立品牌的最佳时机，快速扩展市场、快速培育品牌是乳业企业的当务之急。据业内专家预测，中国乳业发展的黄金时间还有三到五年，错过这几年要想再在乳业市场有所成就会非常困难。所以，几乎所有的乳品企业、不管是老牌企业还是行业新军，都在聚集资源进行疯狂的扩张，以便为下一步的竞争赢得更多的市场机会和竞争筹码。蒙牛正在全力聚集竞争力量，以图最后一搏伊利的直接竞争对手蒙牛已经计划要在2005年，将产能提高一倍，达到275万，为了实现这一目标，蒙牛筹集了大量资金。资料显示，在2001～2004年间，蒙牛共融得资金亿元，其中2004年一次性融得资金14亿元，这些资金都用在了市场和产能的扩张上，蒙牛要依靠其强大的资金实力，借助强力的市场扩张，来取代伊利成为中国乳业之王。西南王新希望则斥资10亿元强力介入乳业市场，仅仅两年就完成了在西南地区的收购与兼并活动，现在棋子已经布到了全国；娃哈哈也筹集了10多亿巨资要瓜分乳业蛋糕。光明、三元、三鹿、完达山、辉山等，也不甘示弱，纷纷倾其所有，要奋力一搏。伊利正削弱自己的竞争力，给竞争对手以可乘之机蒙牛在全力跑马圈地，那么作为乳业老大的伊利在做什么呢2004年6月29日，伊利举行了2003年股东大会，会上，一位股民对伊利董事长郑俊怀说：“蒙牛已经在香港上市了，憋足劲在投钱扩大产能，可伊利偏偏投国债，最需要钱的地方而你们却不投资，难道伊利真的钱多得用不完了吗？”这位股民的话点到了要害上。据《世界商业评论》刊载的伊利资料显示，伊利股份于2002年8月末增发万股，募资亿元。资金到位不到两个月，公司就大量买入国债。发布于2004年6月18日的澄清公告称，从2002年10月18日召开的公司四届四次董事会通过关于公司利用部分闲置资金购买国债事项的决议，期间累计投资额亿元，共出售国债亿元，截至2004年6月16日国债余额为亿元，累积亏损1700万元。伊利称只是利用部分闲置资金购买国债。伊利真有那么多闲置资金吗？事实是，伊利近年来负债持续攀升，财务费用快速增长，2002年底伊利股份的资产负债率为36%，较2001年底的44%有所下降，但负债率下降纯粹是由于2002年8月通过增发新股募集资金亿元所致，扣除这一因素，负债率实际上是50%，其中，伊利股份2002年底的流动负债同比上升了44%，而2002年度的利息支出更是同比增长了95%。到2003年底，伊利股份的资产负债率更是进一步上升至45%，负债总额同比上升81%，流动负债同比上升71%，长期负债更是大幅增长230%，同年的利息支出同比增长133%至2134万元。负债总额中，有息负债部分从亿元增至亿元。今年首季季报还显示，伊利股份经营现金流由去年末的5亿元变为负2000万元，应收账款则增加到8000万元。由于国债市场自2003年8月份开始连续下跌，伊利股份也深套其中。。从2004年3月31日到4月23日，新购买的国债投资又亏损了1200多万元。在其他乳业企业都集中资金于产能扩展和市场扩张的时候，伊利却在投资国债，而且还大幅亏损，在市场竞争已经白热化的时候，伊利不是集中有限资金以获得更多市场，这不能不说是伊利经营战略上的重大失误，如果伊利认为自己已经是乳业老大，已经不需要更大规模投资了，已经确立了不可超越了市场地位了，那就错了。去年，对究竟谁是中国乳业老大的争论已经开始，如果说2003年伊利还勉强坐在老大的位置上，到2004年，还是不是老大恐怕已经难说了，至于2005年，按照目前伊利的打法，恐怕江山不保。做市场犹如逆水行舟，不进则退，就在各家憋足干劲攻城掠地的时候，伊利却还在抽走市场资金，实在不能称之为明智之举，如果伊利不能充分利用当前的大好时机和有力的市场局面，快速提升自己，等到机会错过，伊利恐怕就只能自吞苦果了。现在投资不足，伊利品牌成长的后劲就会大打折扣。伊利千万不能在品牌成长的关键时候釜底抽薪，应集中全力，为品牌的快持续成长奠定坚实基础，为下一步的市场恶战积累充足的品牌能量，才是最为明智的选择。四、品牌竞争，伊利四面楚歌打土豪，分田地，伊利面临四面竞争。伊利面临的市场格局可以被描述为“前有狼，后有虎，中间还有一群小老鼠”。业内资深人士李天田描述中国乳业的竞争格局是：2002年是中央军团稳扎稳打，地方军团保卫家园，海外军团虎视眈眈，新军团气势如虹；2003年是中央军团收缩战线，地方军团疲惫应战，海外军团一边干看，行业新军全军溃烂；2004年的趋势是：巨头争霸、终端争夺、外资进入。在伊利成功的时候，中国乳业市场还只有三元、光明等为数不多的几个巨头，但现在，短短几年，就迅速崛起了蒙牛、新希望、娃哈哈、完达山等乳业新军，并且迅速成为中国乳业的一支重要力量，并直逼伊利的龙头地位，伊利刚从光明抢过来的中国乳业王座，已经面临着强大的挑战。传统巨头不甘落后伊利首先是来自传统巨头的挑战。光明、三元对伊利的快速成长早就耿耿于怀。作为北方老大的三元，不甘心伊利的崛起，他们把竞争的战场打到了伊利的老家，三元在呼伦贝尔建立了超高温灭菌奶基地，3批次保温实验产品经检验，各项指标均符合超高温灭菌奶质量要求，新线已开始投料生产，这预示着三元正式杀进在超高温灭菌奶市场排在前列的伊利的大本营。三元公司副总经理桑悦说：呼伦贝尔三元公司超高温灭菌奶扩建工程竣工，该公司超高温灭菌奶产品的日产量在原基础上翻了一番，生产能力达到每天40吨，主要销售区域目前是当地的市场，按照三元的计划，下一部还将继续向内蒙古其他区域以及东北地区扩张。看来光明与伊利的竞争已经进入了贴身肉搏之战阶段。光明决不甘心让出自己多年的老大地位，已开始了全面收复失地的工作。光明携着从股市筹来的亿元巨资杀向全国。2002年6月，光明乳业斥资亿元升级1996年收购的黑龙江光明松鹤有限公司，要和伊利竞争东北市场；2002年9月14日，光明乳业以1500万元现金取得长沙第二大乳品企业派派食品有限公司60%的股权，在2002年12月29日，光明乳业受让江西第一大乳业公司英雄乳业股份有限公司51%股权，光明要与伊利决战华中市场；2003年1月，光明乳业又开始杀进伊利的核心市场广州，悄悄完成了对广州达能的收购，从而握有了广州达能100%股权，光明与伊利的华南之战拉开了序幕。光明还和北京林河工业开发总公司共同投资亿元，在北京顺义新建第二个乳品工厂，日产量可达300吨，品种主要是北京人爱喝的酸奶，光明要抢伊利在华北的优酸乳市场。新生巨头立誓赶超作为新生的巨头，蒙牛更是牛劲十足，要与伊利分高下。蒙牛是直接靠利用伊利的缺点成长起来的企业。蒙牛与伊利展开了管理、文化、促销、品牌、资金和人才等领域的全面竞争。蒙牛是1999年7月，伊利集团副总裁兼冷饮事业部总经理的牛根生，一气之下带着从伊利分得的一笔资金及冷饮事业部9名核心人员，共同注册1000万元注册成立的。蒙牛设立当年，就把伊利作为挑战对象，发誓要利用伊利的漏洞来成就蒙牛的事业。蒙牛成立当年，就实现销售4000万元，2002年增长到21亿元，在全国乳品行业中的排名由第1116位上升至第4位。自蒙牛成立以来，其增长率远远超过伊利，在刚刚过去的三年，蒙牛的复合增长率高达137%。2003年度实现销售收入亿元，实现净利润亿元。按销量计算，蒙牛在2003年度已经成为中国最大的液态奶生产商，而这时蒙牛成立还不到五周年。在中国乳业资本第一轮角逐中，伊利的产销量事实上已从第一位退至第二位。郑俊怀已经迫切感到，稍不留意，伊利这只大象就会有葬身蛇腹的危险。早些时候，蒙牛计划上市的消息一出，伊利就非常紧张。发展迅猛的蒙牛成为伊利的心腹大患，如果再有资本市场融资通道，伊利担心蒙牛将一发不可收拾。为此，伊利聘请咨询机构，制定了系统打压蒙牛的计划。据称，当初步调研报告汇总后，项目主持人认为计划实行的结果，可能招致整个中国乳业的重大损失，遂立即叫停。由此看来，蒙牛的崛起，已经给了伊利巨大的发展压力。乳业新军快马抢摊一批乳业新军更是快马加鞭，跑马圈地。在西南市场，新希望把矛头对准了伊利，2002年8月，做饲料出身的民营企业新希望集团斥资5000万元入主四川华西乳业，同年12月9日，新希望在经过激烈的较量之后，击败伊利等竞争对手，成功收购了云南邓川蝶泉乳业公司。不久前，一家著名的国际咨询公司，已为新希望量身定做了一套乳业5年发展规划纲要。迄今为止，已有南京、合肥、青岛、武汉、郑州、重庆、西安、哈尔滨等地的9家乳品企业表示愿意合作，并有3家企业签定了意向协议书，新希望已经把触角伸向了全国。而在华东的维维和娃哈哈也是剑拔弩张，开始向全国市场扩张，他们要利用资金优势，在乳业市场分一大杯羹。谁都清楚，这些市场新军要做的就是打土豪分田地，而最大的土豪就是市场老大伊利，所以几乎所有的市场新军都把竞争的矛头对准了伊利，伊利正在成为竞争的焦点，能不能在这场斗争中获胜，是伊利能不能继续领导中国乳业市场的关键。国外巨头的趁势而入。跨国公司也已经跃跃欲试，要抢占中国乳业市场。早就以奶粉进入中国的雀巢，在销售额下滑的情形下，开始瞄向奶源，首先在黑龙江投入巨资开发奶源基地，开始介入液态奶市场；达能参股光明、豪吉等企业，开始了中国市场的扩张；就连可口可乐公司也开始来插一脚，为了能在竞争激烈的软饮料市场独占鳌头，该公司拟在近期内推出一种“母亲计划”的牛奶饮品。由于牛奶传达出的信息并不像可乐那样充满时尚感、使人神清气爽，可口可乐公司的官员表示，公司将在奶制饮品的大小、包装和口味上下工夫以弥补牛奶在人们心目中的不够时髦的缺陷。外资企业的加入，乳品市场一场混战看来是在所难免。作为市场老大的伊利靠什么取胜？伊利准备好了吗？五、品牌延伸失败的幽灵正在腐蚀着伊利的品牌形象粗暴的品牌延伸，伤害的不是被延伸的产品，而是支持延伸的母品牌。品牌理论认为，品牌延伸和品牌扩张是品牌发展的关键道路，是品牌资产增值的重要措施。但品牌延伸、扩张不当，或品牌延伸、品牌扩张失败，就会损害母品牌形象，就会降低品牌资产。伊利在品牌延伸与扩张上，有成功但也有失败，成功，成就了伊利的品牌发展，失败则正在给伊利带来品牌危机。不遵循市场法则的品牌延伸，让伊利吃尽了苦头“真棒”是一个非常有效益的产品。但天公不作美，真棒在市场不受欢迎，严重滞销。据业内人士估计，“真棒”给伊利带来的损失将在三千万元以上。现在的企业经济已经演化为成长经济，而成长的支撑就是品牌，伊利如果为了眼前的蝇头小利，去做出伤害品牌的举动，无意于饮鸩止渴。伊利的真棒事件损失最大的其实不是3000万元投资，而是达售行为对伊利品牌所造成的负面影响，这种负面影响，是段时间内难以消除的，也是伊利品牌的硬伤。

"牛奶"有着非常丰富的营养价值，因此也成为了大家的生活必需品，很多人都养成了喝牛奶的习惯。都说日常生活中的投资机会是非常多的，不过需要我们仔细探寻。今天我们可以一起谈谈关于国内乳制品行业的龙头公司--伊利股份的有关信息。

在还没有开始分析伊利股份的时候，乳业龙头股名单我整理好分享到下方了，点开就可以看：宝藏资料：乳业龙头股一览表

一、从公司角度来看

公司介绍：伊利股份是中国乳制品龙头，主营液态奶、奶粉、冷饮等的研发、生产以及销售。

伊利股份的公司简介在上面已经说过了，伊利股份公司是否值得我们投资呢，它的优势有哪些呢？

亮点一：拓展业务版图，提升运营效率与产业链创新能力，优化资本结构。

公司积极探索、另辟蹊径，开展了长白山矿泉水项目，项目启动后，矿泉水的生产能力可达日产千吨级，成为公司拓展非乳业的重要方向以及公司新的业绩增长点。同时，公司为了增强对全产业链的管控，对云计算、大数据等技术运用能力进行了提升，使管理运营能力得到全方位提升。另一方面，公司进行了定增操作，这将有利于优化公司资本结构，降低资产负债率，可以让公司保持发展的趋势。

亮点二：加速数字化转型，打造全产业链的乳业创新基地

为了推动数字化转型和信息化升级战略的实施来打造行业新标杆，公司加大了资金的投入。一方面，建设从"牧场到餐桌"的全产业链以及从"战略到执行"全流程管理的智慧企业运营管理应用平台，完成产业链上中下游的数字化与智能化；另一方面，通过建设安全可靠全面计算机网络以及支撑海外业务管理管控，再加上运营要求这一方面最核心应用的体系，使公司的国际化进程得到了提速。另外，公司对于乳业创新基地项目的建设也有所强化，这样也能够有效的提升公司的技术研发实力、巩固龙头地位。

由于内容受限，关于伊利股份的深度报告和风险提示还有许多，我疏通在这篇研报当中，点击即可查阅：【深度研报】伊利股份点评，建议收藏！

二、从行业角度来看

就眼下情况，乳制品行业已进入消费升级阶段，伴随这消费升级的跃进、人们收入水平的逐渐提高以及健康意识的觉醒，同饮食习惯差别不大的日、韩等国家进行比较，我国的乳制品消费量还真的有点低，意味着乳业公司的业绩还有很大的增长空间。而作为行业龙头的伊利股份营运能力、收入及净利润规模远均高于行业平均水平，竞争优势比较明显，还有品牌壁垒。将来一段时间，有市场红利起推动作用，公司有很大概率达成高速发展的目标。

总之，从很久之前开始我就经常购买伊利的乳制品，我于日常生活中切身体会了它产品质量的优良和品牌效应的强大，其有不可撼动的市场地位，凭借伊利股份强大的竞争优势，我认为它的商业版图会一直变大，终会一飞冲天、傲视寰宇。

但是文章还是带有一点滞后性的，如果想更准确地知道伊利股份未来行情，直接点击下方链接，专业投顾免费为你诊股，看下伊利股份现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测伊利股份还有机会吗？

应答时间：2021-09-09，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

财务分析论文特色

公司财务状况分析论文

现如今，大家对论文都再熟悉不过了吧，论文对于所有教育工作者，对于人类整体认识的提高有着重要的意义。你知道论文怎样才能写的好吗？以下是我为大家整理的公司财务状况分析论文，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。

摘要：

本文采用多种财务报表分析方法对临汾钢铁公司的偿债能力、运营能力、盈利能力进行分析。我认为公司资产结构有待提高，偿债能力较差，财务风险较大和营运能力一般；有一定的可持续增长能力，综合财务状况一般。

关键词：

财务分析，偿债能力，营运能力，盈利能力，增长能力。

一、行业状况

由于外围经济的不确定和不稳定性，再加上国内通胀压力持续加大，国内钢铁生产高位释放，钢铁下游需求增速放缓，国内钢铁市场在供大于求、金融属性凸显的整体形势下，呈现频繁波动特征，下游行业平稳增长钢铁需求较为旺盛，但作为把握国民经济命脉的钢铁行业，在GDP中占有很大比重。目前钢铁产业整合像是拉开序幕，这是好的方向。

中国钢铁产能严重供大于求，在出口受阻的情况下，只能加大基础建设投资来带动内需。另一方面，钢厂也会逐渐压缩普材类的产能，逐渐向优质精品品种材发展。这样达到产能平衡再能进入良性发展。钢铁行业必须要强强联手搞资源整合，淘汰落后产能。

二、偿债能力分析

短期偿债能力分析（指标分析、因素分析）

指标分析

由表可知

(1) 流动比率：2010年的流动比率仅为较低，短期偿债能力弱，而2011年，2012年逐渐增高，2011年同比增长了1 ，2011年比2009年增长了2，偿债能力增强，而一般认为在2以上较好，短期流动风险才小，债权人安全度高；但与行业相比，该公司的流动比率在2012年比行业好，公司的偿债能力还是可以接受的，但总的偿债能力较差。

（2）速动比率：指标越高说明企业偿还流动负债的能力越强，而公司三年的速动比率都在左右，变动小且数值都小于1，短期偿债能力较差，说明每一元的流动负债只能有很小的速动资产来支付，与行业相比，虽然行业的也都小于1，但接近1，而该公司远远低于行业的平均水平，说明它的偿债能力仍然不太乐观。

（3）现金比率：呈现下降的趋势，2011年比2010年下降了， 2012年比2011年下降了，该公司的现金比率出现了过低的现象，企业的直接偿付能力很差，偿债能力较差。

因素分析

该公司三年的资产都在增加，但幅度较小，而负债也在增加，但存货资产的比重增加的幅度较大，而存货的变现速度低，因此，严重影响了速动比率，所以速动比率较低，偿债能力并不是良好的，而货币资金存在下降的趋势，导致现金比率极低，总的来说短期偿债能力较差。

长期偿债能力分析（指标分析、因素分析）

由表可知：

（1）资产负债率：三年都在左右，虽然在2012年下降了，但幅度小，基本处于偏高不下的情况，每一元的负债只有较低的资产作保障，说明公司在获取资产时更倾向于依赖负债，长期偿债能力较差，财务风险较高。

( 2 ) 股东权益比率：与资产负债率之和为1，资产负债率大，权益比率小，偿换债务的保证程度低，公司的财务风险大。

( 3 ) 权益乘数：股东权益比率的倒数，2011年最高，而在2012年降低了，对负债的依赖程度降低了，偿债能力有所增加，但是总的来说数值挺大，说明该公司对负债经营利用的越充分，偿债能力越差，财务风险也就越大，债权人受保护程度低。

（4）产权比率：在2011年高达，说明该公司运用财务杠杆但增加了公司的财务风险，而在2012年下降了，说明财务结构的风险降低，股东权益对偿债风险的承受能力有所增加，但总的来说是一种高风险，弱的偿债能力。

因素分析

该公司的负债额较大，利用了长期负债获得杠杆效益及避税的效果，但是股东权益比重较小，而资产变动幅度小，所以长期偿债能力低，并且面临着巨大的财务风险。

三、营运能力分析

营运能力指标分析

表3-1营运能力指标

由表可知：

（1）应收账款周转率：2011年比2010年降低了，周转率有所下降，应收账款变现的速度有所下降，但2012年比2011年增加了，周转率提高了，营运周期缩短了，资产的效率提高了，但与行业相比，在2010和2012年，相差很大，2011年差距相对小点，但是从行业来说，该公司的应收账款的管理效率不高，公司的营运能力还有待提高。

( 2 )存货周转率：2011年比2010年增加了提高了周转率，公司存货变现速度加快了，存货的运用效率提高，流动资产的流动性和质量增强了，2012年比2011年下降了，公司的营运能力有所降低，但与行业相比，都大于行业，说明该公司在行业中的营运能力比较良好，但是不一定高的存货周转率就好，它可能是公司提高了销售价格而存货成本没变引起的。

（3 )流动资产周转率：2011年比2010年增加了，表明公司流动资产的经营利用效果较好，公司的经营效率提高，近而，公司的偿债能力和盈利能力都有所增强，而在2012年又下降了，说明经营效率下降了。

（4）固定资产周转率：三年逐年增加，并且增加的幅度大于，在稳中求得了增长，说明该公司的固定资产利用较好，相对充分，提供的生产经营成果越来越多，发挥了资产的运用效率，公司的营运能力也在缓慢增强。

（5）总资产周转率：三年也都在逐年增加，总资产的速度加快了，公司的`经营效率提高了，盈利能力得到增强，但与行业相比，略低于行业，在行业中的营运能力一般，还有待提高。

营运能力因素分析

该公司的营业收入增加的幅度相对较大，固定资产周转率和总资产周转率也都是逐年增加，但存货和流动资产周转率不稳定而且比行业低，说明存货管理存在问题，而且应收账款和存货对流动资产周转率带来了影响，总之，该公司的营运能力发展的一般，但还是有实力的。

四、盈利能力分析

盈利能力指标分析

由表可知：

( 1 )销售毛利率：2011年比2010年增加了，公司的营业收入扣除营业成本后形成的营业能力增强，2012年比2011年降了，营业能力有了较大幅度的下降，明显减弱，但是与行业相比，没有达到行业的平均水平，公司的盈利能力没有良好的发展。

（2）营业利润率：三年持续下降，说明营业利润占营业收入的比重下降，公司的盈利能力减弱，而同比行业的平均水平，只有在2010年高于行业，说明盈利能力还是比较好的，而在2011年和2012年明显低于行业，说明该公司的盈利能力确实很差，出现了不好的趋势。

（3）销售净利润：2011年比2010年下降了，2012年比2011年下降了，下降的程度加大了，公司的盈利能力趋于减弱，且减弱的程度增大，与行业相比，在2009年高于行业，盈利能力一般，而在2011年和2012年都严重地低于行业，公司出现严重的盈利能力减弱。

（4）总资产收益率：2011年比比2010年增加了，是由于总资产周转速度的加快和息税前利润率的提高使资产的运用效率的提高，盈利能力增强，而2012年又大幅下降，说明资产周转速度出现问题，与行业相比，低于行业平均水平的幅度一年比一年严重，从行业看该公司资产的运用出现不良好，盈利能力减弱。

（5）净资产收益率：在2011年达到最高，资本的增值能力最强，股东权益所获得的利润多，公司的盈利能力强，但在2012年下降了，是净利润的降低影响的，但与行业相比，都严重低于行业，说明公司的盈利能力较低。

盈利能力质量分析

公司的利润来源主要有主营业务，营业外收支净额，投资后得的收益，而主营业务的收入最为重要，通过对该公司指标的综合分析以及盈利的结构，该公司的盈利主要来自主营业务收入，收入比较稳定，但是各项指标都在下降，且有波动，稳定性不好，此外，与行业相比都处于劣势，说明该公司的盈利能力质量较差，需要进一步改进和创新。

五、结论

根据财务报表分析可以看出临汾钢铁公司这几年正在往好的方向发展。

2014年，是全面贯彻落实党的十八大精神的开局之年，也是临钢积极应对各种挑战、努力实现持续健康和转型发展的攻坚之年。2014年公司将紧紧围绕扭亏为盈和转型发展中心任务，解放思想，与时俱进，坚定信心，迎难而上，推动和实现企业持续健康和转型发展。

参考文献

[1]岳虹.财务报表分析[M].北京：中国人民大学出版社，

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[3]张先治，陈友邦.财务分析[M].大连：东北财经大学出版社，2004.

[4]房静.公司财务报表分析存在的问题及对策[J].财经界(学术版)，2010(5).

[5]周玉娇.公司财务报表分析综合案例[J].中国乡镇企业会计，2010(1).

【摘要】

水利建设是一项关乎国计民生的重要事务，由于水利工程的建设规模一般较大，投入周期相对较长，所以大多的水利工程项目都是政府为主导的项目。水利建设覆盖面广，涵盖了防洪、灌溉、排水、发电、运输等各个方面，因此，水利建设对于我们国家建设的作用十分巨大。但是，在水利行政事业单位中，也存在许多缺陷，比如资金管控不规范、不严格。本文针对水利事业单位财务管理中存在的风险和制约措施展开论述，其目的是为了进一步加强水利事业单位的财务管理，使其能够满足社会发展需求，希望能够为同行业者提供一定的参考。

【关键词】

水利事业单位;财务管理;目前状况;制约措施

一、水利事业单位财务管理目前状况及存在主要理由

我国相继出台了针对财务管理的相关政策，对水利事业单位财务管理的要求也越来越严格，尽管水利事业单位财务管理正在逐步跟上国家财政改革的脚步，财务信息水平逐步提高，也逐步完善了财务制度，并努力提高财务人员的业务素质，水利事业单位对财务管理的工作逐渐适应了社会发展的要求，但水利事业单位的种类多，而且具有较强的专业性，既有公益性质的，又有生产经营性质的，还有两者合一的。因为每个水利事业单位制定和实施的财务制度不同，所以财务管理和运转的方式也不同，特别是在一些事、企一体化的水利事业单位中，产权模糊，事权混乱，导致单位资产不能进行清晰地界定，给会计核算带来了困难，也将财务管理复杂化。因此水利事业单位财务管理过程中，仍存在内控的意识还比较薄弱，收支管理以及财务管理体系不完善等理由，主要表现如下：

1、财务管理的制度有待完善

内部财务管理制度不健全，会影响水利事业单位财务管理工作的有效进行。虽然许多单位都制定了财务管理制度，但是涉及的范围往往局限性很大，不符合单位的实际情况，或者没有重视财务管理制度的建设，或者在执行管理过程时，缺少必要的措施和策略，导致财务管理往往处于被动的地位，不能充分发挥出财务部门相应的管理职能。

2、预算编制管理水平有待提高

预算编制管理的效果直接影响财务管理，现在预算管理方面存在的主要理由是预算管理面比较窄，没有将全部应该纳入预算管理的项目纳入，在执行编制的预算时，执行的力度不够。水利工程项目进行预算编制时，要按照零基预算的编制策略进行编制，保证预算编制的准确性和科学性。缺乏整体性和协调性的预算管理，难以在资金使用时进行弹性制约，从而使预算执行更加被动。

3、固定资产管理规范性理由

水利工程所拥有的固定资产往往金额巨大，清点固定资产的工作量比较大，所以容易被部分水利事业单位所忽视。长期不组织固定资产清点工作会造成固定资产的管理混乱。同时，由于固定资产的管理不够规范，可能会出现固定资产记账后没有立刻入库，从而造成实际情况与财务账面核算不统一。水利事业单位各部门之间也缺乏必要的约束机制，监督和制约的有效性得到削弱。

4、水利事业单位财务管理监督体系还不够健全

水利事业单位财务管理部门，预算比较严且定额的限制比较大，使得预算部门或单位申请多，财政部经常要处理申请，无暇顾及预算管理、资产管理，更没有太多的精力认真执行监督资金的流向，财务监督执行力度不够，使得水利事业单位财务管理和监督得不到全面的发展。

二、水利事业单位财务管理的风险类型

水利单位的工作在国民经济建设中发挥着十分重要的作用。我国的水利事业单位分类较多，既有具有一定政府职能的行政单位，又有具有生产经营性质的企业单位，水利事业单位投资的最终目的都是为了改善民生，提高社会效益。由于水利工程的规模较大，项目一般都是由国家注资，而投资都是具有风险性的，水利建设投资的主要风险类型包括两种：国有资产流失和工程造价过高。因此，我们需要提高水利事业单位财务管理水平，减小投资风险，保证国有资产的有效利用。

三、水利事业单位财务管理工作制约措施

1、完善财务收支管理

加强财务收支的审批制度，严格报批、审批流程，做到每笔资金用途清楚，项目明确。在大型工程方面，要严格报批形式和支付形式，并采取公示制度接受监督。针对经营性水利企业，须接受水利行政主管部门、审计部门及社会公众等第三方的监督。做到专款专用，专账核算，对于水利事业单位的事业性收益进行预算统一管理，建立相应的收益管理制度和监督管理制度。

2、完善水利事业单位的财务信息系统

当前，水利事业单位财务管理中，构建并完善一个高效、科学以及完整的财务信息系统，不仅能够健全水利事业单位的财务管理，还能为财务的支出提供有价值的参考依据。建立健全财务管理信息系统，完成数据的包容和对接，使数据之间能够相互包容和沟通，确保财务管理过程中对水利事业单位财务状况的分析更为全面和客观。

3、建立健全国有资产的管理制度

建立健全水利事业单位国有资产的管理制度，能够有效防止资金流失，提升国有资产的使用效益，降低国家财政的支出。明确水利事业单位产权的归属，并对预算进行统一的管理，建立健全单位国有资产使用、占有等方面管理的制度，实现其国有资产管理科学化、经常化以及制度化。

4、加强会计队伍建设，提高水利事业单位财务人员素质

水利事业单位财务管理是一项专业技能要求高、知识涉及范围广的工作，因此，要不断加强水利事业单位财务人员的人才培养工作，建立一直具备高素质、高能力的会计队伍。水利事业单位的财务人员不仅需要对财务、审计等理论进行掌握，还要对国家经济的法律法规十分熟悉，才能应对在财务工作中遇到的理由，提高解决理由的能力。水利事业单位可以定期组织单位内部的培训交流，总结工作中遇到的理由，分享工作经验。培养财务人员的自学能力，让财务人员主动参与到财务工作中，为领导决策提供合理化倡议，做好财务管理工作。

四、结语

经济越是发展，水利建设越是重要。作为我国“十二五”规划的重要内容，水利建设涉及方方面面，造福千家万户，因此，保障水利部门职能的有效发挥、监督水利部门资金的有效利用，建立健全有效的内部制约机制，才能切实保护好国家和人民群众的根本利益。而水利行政事业单位财务管理，是保障这些根本利益的基础。加强财务管理，保障人民利益，是规避风险、树立政府形象的有效途径，也是社会主义市场经济条件下的发展要求。作为水利财务审计工作者，建立健全水利事业单位财务管理体系，强化其内控的意识，不仅是社会主义市场经济的要求，也是水利事业单位自身的发展要求。

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[4]张义利.水利事业单位财务管理理由研究.财经纵横，2011，(8).

财务报表作为企业财务状况和经营成果的重要反映，在现代企业中越来越被管理者所重视了。下面是我为大家整理的财务报表分析论文，供大家参考。财务报表分析论文范文篇一：《企业财务分析局限性研究》摘要：财务分析是企业的相关利益者运用科学的分析方法和手段对企业的各种经济活动的开展情况和成果进行评价，以便充分了解企业的财务状况和未来发展的潜力，进而做出自己最优的选择和决策。财务分析工作有利于财务信息使用者了解企业的实际经营状况。本文将对财务分析工作中存在的问题进行分析，以期给企业提升财务管理工作水平提供一点建议。关键词：财务分析;局限性;对策;研究一、引言财务分析工作可以在一定程度上让财务信息使用者了解企业的财务状况和经营成果，可以为企业内部信息使用者(管理者和员工等)和外部信息使用者(投资者和税务机关等等)提供必要的财务信息支持。企业开展财务分析工作通常会采用对比分析方法，对财务信息进行横向和纵向比较，从而了解企业的经营现状和未来的发展前景，通过比较以便做出自身最优的决策。企业财务分析工作虽然能够根据财务报告来了解企业的经营状况和财务实力。不同的财务指标的选取对财务分析工作得出的结论的是不同的，不同的财务信息分析也会得出不一样的结论，一不小心企业的财务分析工作就会陷入信息陷阱之中。因此，企业要提高财务分析工作的质量，首先要清晰的认识到财务分析工作可能存在的局限性。二、企业财务分析局限性的分析。 1、企业财务报告工作中存在的局限性。财务报告的编制以遵循统一会计规范和会计假设为前提，一旦前提不存在那么财务分析工作质量也将无法得到保障。财务报告的真实性受到会计确认原则、会计假设和报告信息来源的影响。会计确认原则主要有两大类：收付实现制和权责发生制。权责发生制会计确认原则要求企业的收入与费用之间的配比。在企业收入和费用的配比过程中，财务分析人员对企业资产价值进行认定和评估，在此过程中资产价值将会受到财务人员主观因素和职业判断的影响。其次，由于对企业资产进行确认采用历史成本入账，现期财务分析工作只是按照资产账面价值进行分析，没有充分考虑资产现期实际的市场价值，这导致财务报表反映的数据与现行的市场经济状况具有差异。会计假设认为币值稳定，假设在一定的时期内，货币的价值不会发生剧烈的变化。在通货膨胀率较高的时期，这一假设将不合理，会扭曲企业的财务信息和经营成果。货币计量也是会计核算工作的重要前提之一，但是并非企业所有的资产都能够用货币来进行计量。比如企业的品牌形象、企业的供应链和企业的销售渠道等等，这类资产不能仅仅用货币进行计量，非货币计量的指标和因素会影响企业财务分析工作的质量。 2、财务分析方法和财务分析指标的选取不够科学合理。财务分析方法主要有比率分析方法、比较分析方法、因素分析方法和趋势分析方法，每种分析方法都需要根据企业的实际财务信息进行横向纵向比较，采用不同的分析方法可以得出不同的结论，每种财务分析方法都有自身的优势和劣势，比如在财务分析工作中比率分析方法应用最广，但是比率分析是静态比较分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。比率分析所使用的数据为帐面价值，难以反映物价水准的影响。比率分析法能反映指标数据大小，但不能反映企业规模。因此在开展财务分析工作时要保证根据自身的需要来选取适当的财务分析方法。财务分析指标的选取主要来源于资产负债表和损益表有关内容，对企业的现金流量分析和评价不足，没有重视企业现金流的增量，仅仅过分关注企业的存量，而企业资金的增量要比现有存量更加重要，增量可以反映企业的实际盈利和经营状况，代表企业未来发展的潜力。但是财务分析指标的选取忽略了企业整体价值，片面追求利润的总量变化，没有真正意识到利润增量的重要性。因此，分析企业某项能力不能单纯的看某项财务指标，比如说现金流，不能简单的看经营现金流量净额;在分析企业财务状况时要综合各项财务指标，需要多张报表结合来看，资产负债表、利润表、现金流量表需要统筹来看，不能割裂开来。随着社会不断发展，会计准则的不断修订，报表项目也在不断变化，通常用的一些财务指标已经不能准确反映企业问题，如净资产收益率，目前权益项目中其他综合收益包括很多方面内容，这个指标已经不能恰当全面反映企业综合盈利能力，需要分析企业收益来源哪里即收益构成。企业要根据经济发展要求不断优化财务指标结构，以便综合全面的反映企业的综合盈利能力。 3、企业的财务分析系统不够健全完善。企业的现金流量表是财务报表的重要组成部分，直接反映企业的财务状况和生存经营能力，现在较多的企业为了显示其盈利能力，多是重视企业的利润报表，而不关注现金流量表的重要性，对现金流量表中的数据利用程度较低，使得信息使用者难以对企业的偿债能力做出客观的评价。部分企业的财务分析工作多只是重视静态分析，忽视了动态因素的影响，没有对企业外部经营环节、行业发展和竞争对手实力进行及时评估，没有关注行业市场的未来发展要求，没有动态管理思维来不断修正企业的战略规划和发展方向。企业要充分发挥财务状况说明书的作用，以对企业采用的会计政策、会计方法、或有事项等进行详细说明;完善表外信息披露模式，全面反映企业生产经营状况、管理水准、长期拥有的市场份额等非货币性信息。同时，企业要重视动态因素的作用，要对市场和行业发展趋势进行了解，加强企业与社会各界、政府部门长期良好的沟通渠道。财务分析需要更多的从企业经营业务角度出发，通过业务活动在财务数据上的体现发现经营过程中存在的问题，以更好的为企业经营提供决策支持。参考文献 [1]徐义华：《财务报表的局限性》，《才智》2011年第17期 [2]葛家澍、刘峰：《论企业财务报告的性质及其信息的基本特征》，《会计研究》2011年第12期。财务报表分析论文范文篇二：《财务分析在企业管理中的应用研究》【摘要】随着我国市场经济和对外贸易的不断发展与完善，企业面临的市场环境越来越复杂，市场竞争也日益激烈。实现企业的现代化管理，提高企业的核心竞争力正成为企业新的目标。财务管理作为企业经济管理的重要组成部分，在我国企业的经营中还没有得到足够的重视。因此，加强企业财务分析的能力对于提高企业的核心竞争力有着不可替代的作用。我们主要通过对企业财务分析的意义和目前企业财务分析存在的问题进行分析和探讨，并针对性的制定一些加强企业财务分析的措施来探讨财务分析在企业管理中的应用，以确保做好财务分析工作，提高企业的经营管理水平，从而更好的实现企业长久的经营发展以及提高企业的经营效益。【关键词】财务分析;企业管理;指标;措施一、财务分析在企业经营管理中的意义 (一)财务分析是企业合法经营的首要条件现代企业是一种契约式企业，牵连到很多个利益相关者，不仅关系着所有者和债权人，还有国家、员工和社会公众。企业财务信息的公开不仅是遵守国家法律法规的要求，还是满足利益相关者对企业经营公开透明的要求。一方面，企业公开财务信息满足了国家税务部门的要求，另一方面还可以保护债权人和社会公众的知情权。因此说企业做好财务分析工作是企业合法化经营的首要条件。 (二)财务分析有助于企业经营者制定正确的决策财务分析是对企业的财务状况和经营成果及现金流量进行评价和分析，使企业经营者更好地了解目前企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及现金流量状况，可以发现企业经营中存在的问题及不足之处，分析比较是哪些因素影响的。正确地进行财务分析可以使企业做出正确的融资、投资和利润分配的决策。例如，通过分析企业的财务状况可以了解企业偿债能力，据此预测企业未来的融资方式，作出正确的融资决策。 (三)做好财务分析工作有利于企业合理的规避经营中的风险企业在经营过程中，会因为外部经营环境的变迁或者是内部影响因素的变化而产生这样或者是那样的经营风险。比如，营运能力下降造成资本积压、现金周转不足，资金利用率下降导致企业盈利能力下降等等。企业在融资过程中，会因为债务融资规模过大和债务资本成本较高而产生财务风险。做好财务分析在有利于企业经营者了解企业经营现状和市场融资情况，合理规避经营风险和财务风险。二、财务分析目前所面临的问题 (一)企业的经营管理者对财务分析的认识不足现代化管理体系纳入到我国企业经营中的时间还比较短暂，目前我国的企业在经营管理中比较重视的还是经营利润和经营目标的实现，在管理中也比较倾向于各种资源的管理，对财务管理、财务分析还缺乏一定程度的认识和重视，缺乏系统的学习财务知识以及财务管理。 (二)财务分析所使用数据存在的局限性财务分析通过分析企业的财务数据来评价企业的财务状况、经营成果和现金流量。财务数据质量的好坏直接影响财务分析的结果。实际中，由于企业采用的会计处理方法和会计人员素质不同，比如固定资产是采用平均折旧还是加速折旧，存货的发出计价是加权法还是先进先出法等，坏账准备的计提比例等，这些都要依据会计人员的主观判断，因此会计人员素质的高低对企业正确选用会计政策和处理方法至关重要。企业选择不同的处理方法，会计数据会有很大的差异。不能真实反映企业财务状况和经营成果。 (三)企业财务分析只是作为事后分析真正意义上的财务分析应该做到事前分析、事中分析以及事后分析整体实施，即在会计期初就应该对企业的财务状况进行收集与分析，对所要发生的财务事项进行评估和预测。在业务事项发生的过程中做好财务分析工作有助于对业务事项进行很好的管理与控制，以保证达到最佳的效果，实现最初经营管理者的目的。事后的财务分析只是有助于对各种业务事项进行经济上的评价以便于改正其中的缺点和不足之处。当前企业在财务管理的过程中往往采取事后分析的形式，这不利于企业更好的实现财务管理中的风险控制。三、加强企业财务分析能力的建议与措施通过探讨财务分析对于企业经营管理的重要的意义以及目前企业在财务分析中存在的不足，我们有针对性的制定了一些关于加强企业财务分析能力的建议与措施，以确保财务分析能在企业的经营管理中起到应有的作用。 (一)加强企业各级管理者的财务管理意识，提高企业财务分析的能力提高企业财务分析能力应从三个方面着手： 1、提高企业财务人员的专业素质，以保证财务工作的科学合理进行，从而保证财务分析资料来源的准确、可靠性; 2、提高企业各级管理人员及全体员工的会计知识水平，确保财务分析能够在企业内部快速、流畅、准确的实施; 3、组建财务分析的高效团队：财务分析不仅需要较高的专业水平，同时还需要有一个高效的团队来具体的实施操作。 (二)建立财务分析的指标评价体系，提高财务分析管理的水平针对行业的不同特点，建立相适应的指标体系，有利于我们在财务分析工作中对财务分析工作进行良好的管理。财务分析的指标体系主要由偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标、发展能力指标等构成，是以企业财务报表等核算资料作为依据，采用专门的会计技术和方法，对企业财务风险和经营状况进行分析的财务活动。 (三)建立健全的内部控制制度建立明确的组织结构，准确的部门职能，精细的工作流程，严格的考核体系。(四)构建高素质高水平的财务管理队伍构建高素质和高水平的财务管理队伍，其实也就是我们常说的“四高”政策。一是高标准进行“选才”，让我们的财务管理人员个个都是精英;二是高规格“育才”，旨在不断提高财务管理人员的素质修养和专业技术水平;三是高质量“训才”，让这些财务管理人员能在不断的工作实践中，训练出综合技能过关的管理人员;四是高要求“求才”，让我们的财务人员不但专业技术没话说，职业道德素养也绝对一流。四、结束语财务分析是一项系统的工作，做好财务分析工作可以为企业做出正确的经营决策提供依据，还可以挖掘企业增长的潜力，找出企业存在的问题。由于目前我国财务分析发展较晚，出现各种问题也在所难免，但随着经济的不断发展，未来将有越来越多的企业会重视财务分析，也期望越来越多的会计工作者可以加入到财务分析研究的队伍中来。【参考文献】 [1]黄峰.加强财务管理,提高资金使用效益的几点思考[J].集团经济研究,2005. 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转眼间充满意义的大学生活就即将结束，大学生们毕业前都要通过最后的毕业论文，毕业论文是一种有计划的、比较正规的检验大学学习成果的形式，那么毕业论文应该怎么写才合适呢？以下是我为大家整理的财务报表分析毕业论文参考文献，仅供参考，欢迎大家阅读。

1.财务报表分析的概念

纽约大学Leopold A. Bernstein（2012）把财务报表分析定义为：对企业的财务状况和成果进行的分析，通常包括对企业投资收益、盈利能力、短期支付能力、长期偿债能力、企业价值等进行分析与评价，从而得出对企业财务状况及成果的评价[1]。

美国学者Gerald (1998)认为:对财务报表的分析，旨在对企业的资产负债表、利润表和现金流量表进行分析[2]。

国内学者如杜胜利、谢志华等（2008）把其定义为：财务报表分析是财务分析人员根据企业财务报告信息及相关经济信息分析企业经济活动，其目的是反映企业财务状况和经营成果、预测未来可能的业绩，以帮助信息使用人员改善经营决策[3]。

从以上的定义可以看出，Leopold A. Bernstein把财务报表分析看做一个成果分析，通过各项财务指标来评价企业的财务状况；杜胜利、谢志华等主要把财务报表分析定为一个判定流程，评定企业过去和现在的财务状况和经验成果，对企业未来的经营成果和业绩做出预测。

虽然说国内外学者对财务报表分析的定义不同，但可以看出其共同点都认为财务报表分析是一种技术手段，是以财务报表和企业的相关经济活动信息为载体，目的是给报表的使用者提供企业经营活动方面的相关信息，综合国内外学者的观点，可以认为财务报表分析是对企业披露和隐含信息的一个挖掘过程。

2.财务报表分析存在的问题研究

付小丽（2006）指出：报表在披露信息层面包含一定的局限性，令针对财务报表的分析很难系统化及全面化开展[4]。

陈如意（2006）指出：财务报表中的数据是分类汇总性数据，不能直接反映企业财务状况的详细情况[5]。

黄秋玲（2006）指出：第一，财务报表以历史成本为基础，未考虑到现行计价与历史计价的差别。第二，财务报表分析通常是假定报表是真实的，其真

实性，要靠审计来验证，财务报表不能解决报表的真实性问题[6]。

徐建雯（2012）指出：第一，企业财务报表只能收集单个企业的财务数据信息，不能反映出同行业中其他企业的财务状况。第二，报表展示的信息存在滞后性[7]。

赵华（1991）指出：会计报表所提供的信息都是暂时性的信息。会计报表是分期编制的，一般反映某个期间如一年或半年的财务状况和经营成果，这段期间经营的盈与亏，不能说明企业今后一直所处于这种状态[8]。

综上，财务报表存在的问题主要有不能反映用非货币计量的信息对企业的影响、数据是汇总性的不能详细反映财务状况、所显示的信息具有滞后性和暂时性以及报表存在真实性这五方面。

3.财务报表存在问题的原因研究

陈海平（1999）指出：分析者在进行财务报表分析时具有分析心理定势的局限性，对企业取得的.业绩非常关注, 而对出现的问题常有一种辩解,所以这种心理定势使其分析失去客观性和公正性, 不能客观地作出结论[9]。

李雪梅（2004）指出：分析者进行财务报表分析的目的不同，分析的角度也就不同。管理人员很少全面地去分析一个企业的财务报表, 只是在感到某些方面有问题时才去了解、翻阅财务报表中相关部分的内容, 这样割裂整体容易得出错误的结论[10]。

倪桂兰(2006)指出：现行企业财务报表的分析中，主要依据相关指标进行对企业经营状况的分析，从而为企业经营管理者的决策提供合理的参考依据。然而，随着市场经济的深入发展，现有指标体系已无法全面反应真实的企业经营状况，缺乏对企业产生影响较大的非财务类指标的分析，例如市场份额指标、服务指标、产品质量、人力资源、持续盈利及潜在盈利能力等指标[11]。

Duarte Triggers(2002)认为，比率分析方法是以历史数据作为分析的基础，依据这些历史资料计算出来的财务比率所反映的财务状况与实际情况有所偏差，而这样的财务分析不宜作为判断未来经济状况的可靠依据。他正在致力于研究财务信息改进的指标，以克服比例分析方法的缺点[12]。

石慧丽（1999）指出：财务分析方法主要有比较分析法和趋势分析法, 这些分析方法各有各的优点, 但又有其不可避免的缺陷。比如比较分析法在不同

企业, 甚至同一企业不同时期的数据都可能缺乏可比性；趋势分析法一般运用本企业数年的财务报表和财务比率进行财务分析, 历史数据代表过去, 并不代表合理性[13]。

综上，报表存在问题的原因是由分析者存在心理定势、分析目的和分析方法的不足所导致的。

4.财务报表分析的对策研究

钟雪(1990)指出加强对企业所处行业背景信息的了解。一个企业的发展离不开行业的背景，通过对企业所处行业环境及企业竞争优势分析发现行业环境对本行业内的所有企业都起着决定性的作用。可借鉴战略管理中的SWOT分析、波士顿矩阵法和波特的五种力量模型进行战略分析[14]。

胡奕月（2011）指出坚持多元、立体的分析原则。采用多种方法,根据多项指标的变化,全面评价企业的财务状况和经营成果。如采用定量分析与定性分析相结合、动态分析和静态分析相结合等。此外，合理增加非财务类指标体系，如市场份额、产品质量及服务指标、人力资源指标及持续、潜在盈利能力指标等。当前企业财务报表分析中仅包含传统单一的财务指标，无法适应企业内部各项经济活动日趋复杂、多元化、现代化的经营发展需求，倘若合理引入非财务类指标体系则恰好能有效弥补该类方面的不足[15]。

洪晖晖(2005)指出采用现代化技术手段, 提高分析内容的容量和分析结果的时效性。财务分析主要是从计算机或网络获取数据，可以直接存取大型计算机数据，及时收集、整理、分类、统计和分析。计算机的运用使财务分析从手工操作向自动化转变, 不仅提高了财务分析的效率和质量, 而且解决了现行分析成本高、时效性差、难以处理特殊事项或偶然事项的缺陷[16]。

综上所述，要想正确有效的分析企业的财务报表，要尽可能多的收集相关数据资料，加强对企业在行业中所处地位的了解，并且运用多种分析方法这四方面来全面地对企业财务状况进行分析。虽然企业财务报表分析有其局限性的一面,我们应积极发挥其优势,同时采取合理的对策弥补其缺陷,做出正确的判断与决策。

5.结束语

通过查阅资料发现，对财务报表分析研究的文献有很多，但有关对双汇企业财务报表分析的寥寥可数，笔者希望在借鉴已形成财务报表分析研究理论的基础上，结合国内学家专家提出的财务分析方法改进的对策，对双汇企业的财务状况进行分析，使经营者更加了解双汇的经营与财务情况，也可以为改善企业管理提供努力的方向。因此，具有理论和现实的双重意义。